| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 769KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周岳,周冰倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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11月托管量增幅環(huán)比增長。截至2022年11月末，中債登、上清所托管量合計(jì)127.33萬億元，較10月增加4,232億元，增加額環(huán)比增加617億元，增量主要來源于國債（6,218億元）。其中：中債登債券托管量96.07萬億元，環(huán)比增加5,508億元，增量主要來源于國債（6,207億元）；上清所債券托管量31.26萬億元，環(huán)比減少1,276億元，主要為同業(yè)存單托管大幅下降所致（環(huán)比減少3,885億元）。
分債券類型看，利率債凈融資環(huán)比下降，信用債凈融資環(huán)比轉(zhuǎn)為凈流出，同業(yè)存單凈融資略有增長。1）11月利率債發(fā)行量環(huán)比下降9.42%，凈融資環(huán)比下降16.90%。托管量環(huán)比增加7,110億元（增加額環(huán)比增加2,254億元），商業(yè)銀行為最主要增持機(jī)構(gòu)。國債、地方政府債和政策性銀行債托管量分別環(huán)比變動(dòng)6,207億元、393億元和511億元，其中商業(yè)銀行分別增持國債7,471億元、地方債451億元、政策性銀行債4,058億元。2）11月信用債（含企業(yè)債、中票、短融、超短融口徑）凈融資額環(huán)比轉(zhuǎn)為凈流出，托管量環(huán)比減少514億元（10月環(huán)比為1,240億元）。其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)-197億元、181億元、-217億元、-282億元，廣義基金大幅減持信用債，商業(yè)銀行則增持了中票。3）11月同業(yè)存單發(fā)行量及凈融資額同比分別增長47.00%和2.43%，托管規(guī)模環(huán)比減少3,386億元，廣義基金和商業(yè)銀行減持規(guī)模較大，分別為4,768億元和1,304億元。
分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行為配債主力，廣義基金則大幅減持利率債、同業(yè)存單及信用債等。1）商業(yè)銀行增持利率債11,980億元，增持信用債944億元，減持同業(yè)存單1,304億元。2）廣義基金減持利率債4,721億元，減持信用債1,768億元，減持同業(yè)存單4,768億元。3）券商減持利率債375億元，增持228億元信用債，增持同業(yè)存單726億元。4）保險(xiǎn)增持利率債199億元，增持信用債38億元，減持同業(yè)存單20億元。5）境外機(jī)構(gòu)減持利率債362億元，減持信用債36億元，減持同業(yè)存單54億元。
杠桿率有所上升。根據(jù)銀行間市場質(zhì)押式回購成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)11月末債市杠桿率為107.8%，較10月末增加0.79個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。
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