>> 農(nóng)銀國際-2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議宏觀及投資策略分析-221217
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳宋恩,姚少華,歐宇恒 |
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2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的宏觀及投資策略分析
經(jīng)濟(jì)師姚少華博士
2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的宏觀解讀
2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至16日在北京舉行。習(xí)近平在重要講話中總結(jié)2022年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2023年經(jīng)濟(jì)工作。李克強(qiáng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)工作作了部署。李強(qiáng)作總結(jié)講話。
會(huì)議首先肯定了2022年整體經(jīng)濟(jì)工作，但同時(shí)指出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，給我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響加深。在疫情沖擊和房地產(chǎn)疲弱拖累下，2022年前3季GDP增速僅為3.0%，進(jìn)入第4季，疫情又出現(xiàn)反復(fù)，外需開始回落，加上房地產(chǎn)行業(yè)整體仍下行，不過逆周期調(diào)節(jié)政策積極應(yīng)對(duì)，先后出臺(tái)33項(xiàng)穩(wěn)增長一攬子政策和19項(xiàng)接續(xù)政策，11月房企融資“三箭齊發(fā)”。我們預(yù)計(jì)2022年全年GDP增速在3.0%左右。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2023年經(jīng)濟(jì)工作把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長?？煽闯?023年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)是穩(wěn)增長，通過疫情防控的顯著優(yōu)化、宏觀政策的支持以及有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回升。促消費(fèi)將是2023年擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)，除了會(huì)議里提到的支持住房改善、新能源汽車和養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)外，我們認(rèn)為重點(diǎn)工作可能還包括適當(dāng)增加公共消費(fèi)、向特定群體發(fā)放更大規(guī)模的消費(fèi)券等。促進(jìn)消費(fèi)最為關(guān)鍵的是提高居民收入，而提高收入首要的是增加就業(yè)。會(huì)議提出把促進(jìn)青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位子。為增加就業(yè)，會(huì)議提出支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。雖然本次會(huì)議未明確給出2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)在2023年政府工作報(bào)告上GDP增速目標(biāo)或設(shè)定在5.0%左右。
會(huì)議對(duì)2023年的宏觀政策進(jìn)行了定調(diào)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度。積極的財(cái)政政策要加力提效。保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。要加大中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動(dòng)財(cái)力下沉，做好基層“三保”工作。我們預(yù)期2023年中央政府財(cái)政政策措施主要集中于減稅降費(fèi)、出臺(tái)鼓勵(lì)消費(fèi)的政策以及部分支持基建投資的政策。對(duì)受疫情重創(chuàng)的企業(yè)提供更多支持。土地市場的顯著降溫將為地方政府財(cái)政收入帶來壓力。
因此，我們預(yù)期2023年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大至4萬億人民幣的高位。由于財(cái)政支出較財(cái)政收入的增長為高，我們預(yù)期2023年政府的預(yù)算財(cái)政赤字約占國內(nèi)生產(chǎn)總值3.0%，較2022年的2.8%為高。
貨幣政策方面，會(huì)議提出穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系。為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，我們預(yù)期人民銀行在2023年將繼續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率。我們預(yù)計(jì)2023年年末1年期與5年期LPR的利率水平分別下調(diào)在3.55%及4.10%。為增加金融市場流動(dòng)性，我們預(yù)期2023年人民銀行將繼續(xù)下調(diào)RRR一次。匯率方面，由于中國經(jīng)濟(jì)或反彈以及貿(mào)易順差仍處于高位，我們預(yù)期2023年年末美元兌人民幣在岸現(xiàn)貨價(jià)或?yàn)?.6500左右，而2022年年末預(yù)計(jì)為7.0000。
產(chǎn)業(yè)政策方面，會(huì)議提出要發(fā)展和安全并舉。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施方式，狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，著力補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，在落實(shí)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)任務(wù)過程中鍛造新的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。推動(dòng)“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)?？萍颊咭劢棺粤⒆詮?qiáng)。要有力統(tǒng)籌教育、科技、人才工作。布局實(shí)施一批國家重大科技項(xiàng)目，完善新型舉國體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用，突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。提高人才自主培養(yǎng)質(zhì)量和能力，加快引進(jìn)高端人才。從產(chǎn)業(yè)政策與科技政策的表述來看，2023年整體產(chǎn)業(yè)鏈要在安全的基礎(chǔ)上要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)業(yè)鏈的附加值，被卡脖子的領(lǐng)域往往是利潤率高的領(lǐng)域，所以要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，提高價(jià)值鏈。
房地產(chǎn)方面，會(huì)議提出要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時(shí)要堅(jiān)決依法打擊違法犯罪行為。要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設(shè)。要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位。我們預(yù)期2023年房地產(chǎn)開發(fā)商融資以及居民按揭貸款或進(jìn)一步得到政策支持，房地產(chǎn)投資在2023年或溫和反彈。在居民購房意愿上升下房地產(chǎn)銷售料低位回暖。
會(huì)議還明確了2022年5項(xiàng)重點(diǎn)工作(圖1)。一是著力擴(kuò)大國內(nèi)需求。要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。二是加快建設(shè)現(xiàn)
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