>> 開源證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：圍繞中央經(jīng)濟(jì)工作會議，堅守疫后復(fù)蘇及平臺經(jīng)濟(jì)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
2363KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
方光照 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署2023年經(jīng)濟(jì)工作，消費(fèi)復(fù)蘇提速可期
根據(jù)新華社報道，12月15-16日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上提出“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”。隨著11月以來國內(nèi)疫情防控政策的不斷優(yōu)化，線下經(jīng)濟(jì)活動及消費(fèi)正逐步恢復(fù)，我們認(rèn)為在“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”的導(dǎo)向下，線下文娛、出行、教育等消費(fèi)復(fù)蘇提速可期。具體來看，電影行業(yè)有望在影院營業(yè)率持續(xù)回升和新片供給釋放驅(qū)動下，迎來票房持續(xù)回升；根據(jù)貓眼專業(yè)版，12月17日全國影院營業(yè)率上升至83.2%，較一周前的12月10日提升9.04pcts，截至12月18日13時，《阿凡達(dá)：水之道》內(nèi)地累計票房超過3.68億元，帶動12月票房大盤超過6.58億且已超過11月整月，我們判斷隨著部分城市度過疫情感染高峰，《阿凡達(dá)：水之道》仍有望迎來觀影增量，帶動票房逆跌，加上賀歲、元旦、春節(jié)檔三個重要檔期新片上映，或帶動相關(guān)電影出品、發(fā)行方及院線公司業(yè)績持續(xù)修復(fù)。戶外廣告行業(yè)隨著人們線下商務(wù)活動的恢復(fù)疊加即將到來的春運(yùn)帶來交通客流量提升，或迎來廣告主投放需求的持續(xù)恢復(fù)，戶外媒體公司有望在量價齊升驅(qū)動下實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)；線下教育培訓(xùn)行業(yè)在疫情防控措施優(yōu)化后，排課密度或加大，帶動收入確認(rèn)加快，且經(jīng)歷疫情下的行業(yè)洗牌后，格局或進(jìn)一步優(yōu)化，龍頭公司及上市公司基于資金優(yōu)勢和規(guī)范經(jīng)營，或更受益于疫后消費(fèi)復(fù)蘇?；谥醒虢?jīng)濟(jì)工作會議對2023年經(jīng)濟(jì)工作的部署，我們繼續(xù)建議基于“疫后消費(fèi)復(fù)蘇”主線，重點布局電影、戶外廣告、教育培訓(xùn)、親子樂園等板塊；電影板塊受益標(biāo)的包括中國電影、博納影業(yè)、IMAXChina、貓眼娛樂、金逸影視、阿里影業(yè)、萬達(dá)電影、上海電影、橫店影視和幸福藍(lán)海等；戶外廣告板塊重點推薦兆訊傳媒，受益標(biāo)的包括分眾傳媒；教育培訓(xùn)板塊重點推薦行動教育，受益標(biāo)的包括盛通股份、美吉姆；親子樂園板塊重點推薦奧飛娛樂，受益標(biāo)的包括湯姆貓。
平臺企業(yè)再迎政策驅(qū)動，堅定布局內(nèi)容型互聯(lián)網(wǎng)公司
中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提到“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”。我們認(rèn)為，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司作為平臺企業(yè)的典型代表，一方面以游戲、廣告、電商、本地生活為主要變現(xiàn)模式的收入端或隨疫后消費(fèi)復(fù)蘇而迎來增速回升，另一方面2022年持續(xù)進(jìn)行的降本增效或給2023年利潤端帶來更大彈性；“支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”的導(dǎo)向或進(jìn)一步消除此前反壟斷等監(jiān)管對互聯(lián)網(wǎng)公司估值的壓制，提振市場信心，驅(qū)動互聯(lián)網(wǎng)公司估值修復(fù)，并推動互聯(lián)網(wǎng)公司加快出海，重啟成長。我們建議繼續(xù)加大對平臺型企業(yè)，尤其是內(nèi)容型互聯(lián)網(wǎng)公司的布局力度，重點推薦騰訊控股、網(wǎng)易-S、快手-W、芒果超媒、心動公司、云音樂，受益標(biāo)的包括嗶哩嗶哩-W、美團(tuán)-W、知乎-W等。
風(fēng)險提示：疫情形勢及防控措施變化，消費(fèi)復(fù)蘇力度不及預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海面臨地緣政治風(fēng)險等。
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