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行情概覽：本周（12.12-12.16）傳媒板塊下跌-1.64%。本周傳媒板塊表現(xiàn)較為平穩(wěn)，一方面“數(shù)據(jù)要素”主題熱度再起，另一方面疫情修復(fù)方向的影視院線(xiàn)、廣告等板塊繼續(xù)上漲。長(zhǎng)期看，業(yè)績(jī)端傳媒板塊在今年3季度逐漸筑底，政策端國(guó)家鼓勵(lì)虛擬現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)的發(fā)展，處于估值底部+基金低配+新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的傳媒板塊吸引力逐漸提升。當(dāng)前我們繼續(xù)維持前期觀點(diǎn)，自“429”政治局會(huì)議以來(lái)，支持引導(dǎo)傳媒板塊發(fā)展的政策頻出，國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，五部委發(fā)文明確虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，支持力度提升有望助力板塊β修復(fù)，同時(shí)在政策指引下各企業(yè)明確未來(lái)發(fā)展方向及路徑，未來(lái)有望形成基本面與政策的共振。當(dāng)前我們建議重點(diǎn)關(guān)注VR、元宇宙等新技術(shù)方向的公司的業(yè)務(wù)進(jìn)展，基本面長(zhǎng)期向好的個(gè)股已經(jīng)到了中期配置角度的較好價(jià)格位置。
　　板塊觀點(diǎn)與推薦標(biāo)的：1）游戲：當(dāng)前板塊估值處于歷史底部，建議關(guān)注Pico及VR主線(xiàn)標(biāo)的【愷英網(wǎng)絡(luò)】及游戲核心標(biāo)的【三七互娛、完美世界、吉比特】；2）元宇宙及細(xì)分產(chǎn)業(yè)：目前板塊估值已回調(diào)至低位，重點(diǎn)關(guān)注VRAR/虛擬人等方向產(chǎn)業(yè)落地及企業(yè)財(cái)報(bào)兌現(xiàn)情況，重點(diǎn)標(biāo)的【鋒尚文化、風(fēng)語(yǔ)筑、城市傳媒、羅曼股份、力盛體育】等；3）港股：關(guān)注降本增效推進(jìn)虧損收窄的平臺(tái)型企業(yè)【快手】，與疫情恢復(fù)進(jìn)展相關(guān)的潮玩盲盒龍頭【泡泡瑪特】，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即的【阜博集團(tuán)】；4）疫情修復(fù)主線(xiàn)的【萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、分眾傳媒、華立科技、兆訊傳媒】等。
　　IDC預(yù)測(cè)2026年中國(guó)AR/VR總投資將超120億美元。12月9日，IDC發(fā)布2022年V2版《全球增強(qiáng)與虛擬現(xiàn)實(shí)支出指南》，預(yù)測(cè)2021年全球AR/VR總投資規(guī)模接近125.4億美元，并有望在2026年增至508.8億美元，五年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)32.3%。其中，中國(guó)市場(chǎng)2026年AR/VR總投資規(guī)模將超過(guò)120億美元，占全球24.4%，市場(chǎng)體量?jī)H次于美國(guó)，五年CAGR將達(dá)42.2%，增速位列全球第一。指南主要從技術(shù)應(yīng)用、終端用戶(hù)和應(yīng)用場(chǎng)景兩個(gè)維度對(duì)未來(lái)五年AR/VR市場(chǎng)發(fā)展情況做出分析。技術(shù)應(yīng)用方面，受到一體機(jī)頭顯投資規(guī)模增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，硬件支出將以47.3%的五年增速引領(lǐng)中國(guó)VR投資增長(zhǎng)。終端用戶(hù)與應(yīng)用場(chǎng)景方面，至2026年AR/VR市場(chǎng)占比最大的領(lǐng)域仍為消費(fèi)市場(chǎng)，占比53.6%；AR/VR將在現(xiàn)有AR/VR游戲、VR視頻/節(jié)目應(yīng)用場(chǎng)景的基礎(chǔ)上探索離散制造、教育、醫(yī)療保健等新的領(lǐng)域，不斷提升多領(lǐng)域行業(yè)滲透率。
　　浙江省發(fā)布元宇宙專(zhuān)項(xiàng)扶持政策，今年國(guó)內(nèi)已頒布29份元宇宙相關(guān)支持政策。12月15日，浙江省發(fā)展和改革委員會(huì)等5部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《浙江省元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025年）》。這是繼上海、河南外，第三個(gè)省級(jí)層面的元宇宙專(zhuān)項(xiàng)政策。截至目前，今年國(guó)內(nèi)已有15個(gè)城市頒布了29份元宇宙相關(guān)的專(zhuān)項(xiàng)支持性政策。根據(jù)該計(jì)劃，到2025年浙江省要通過(guò)實(shí)施元宇宙5大重點(diǎn)任務(wù)和5大重點(diǎn)工程，技術(shù)創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)研制、應(yīng)用培育、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和生態(tài)構(gòu)建取得顯著成效，實(shí)現(xiàn)3個(gè)“1050”：引育10個(gè)行業(yè)頭部企業(yè)，打造50家“專(zhuān)精特新”企業(yè)；推廣10個(gè)行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品，打造50個(gè)創(chuàng)新示范應(yīng)用場(chǎng)景；建設(shè)10個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，打造50個(gè)賦能創(chuàng)新中心，不斷提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展能級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)力。
　　快手StreamLake聯(lián)合蒙牛打造首個(gè)直播電商虛擬人IP。12月12日晚，由快手StreamLake助力蒙牛打造的3D寫(xiě)實(shí)虛擬人“奶思”，通過(guò)“蒙牛牛奶旗艦店”快手賬號(hào)帶來(lái)直播首秀。本場(chǎng)直播吸引近300萬(wàn)人觀看，相較于該賬號(hào)過(guò)去30天內(nèi)的均值表現(xiàn)，直播間點(diǎn)贊數(shù)和評(píng)論數(shù)分別提升800%和88%。奶思是蒙牛集團(tuán)第一個(gè)虛擬員工，也是中國(guó)乳業(yè)第一個(gè)虛擬主播。在直播中，奶思展示了蒙古舞才藝及虛擬人特效，開(kāi)展了多種游戲互動(dòng)、福利派發(fā)活動(dòng)。蒙牛相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，奶思今后也將主要應(yīng)用于電商直播、新媒體互動(dòng)、品牌擬人化宣傳等場(chǎng)景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)