>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報：市場情緒有所降溫，逐步回歸基本面，聚酯系反彈承壓--221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
4629KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本：美國Keystone輸油管道的意外短停，加上美國通脹放緩以及中國宏觀好轉(zhuǎn)預(yù)期等提振下油價有所反彈，但歐洲央行偏鷹言論及中國防控放開后導(dǎo)致的短期出行下降等利空下，油價反彈承壓，布油震蕩區(qū)間收窄至75-85美元/桶。原料PX方面，上周亞洲PX開工率69.7%（+1.1%），中國PX開工率72.9%（+2.1%）。PX部分長約談成，隨著新裝置供應(yīng)逐步寬松，且PXN至317美元/噸偏高水平，以及下游PTA受效益影響，降負(fù)明顯，預(yù)計(jì)中期PX仍有壓力，PXN存壓縮預(yù)期。
供需：12月PTA存累庫預(yù)期，短期PTA供需因PTA供應(yīng)下降有所修復(fù)。PTA周度開工率略降至63.7%（-0.3%）；需求上，各地疫情放松，部分年前訂單趕工，織造負(fù)荷短期回暖，聚酯工廠去庫存為主，開工率仍偏低，聚酯負(fù)荷降至67.9% （-1.3%）。江浙終端開工繼續(xù)提升，去庫趕尾單中，加彈、織造、印染負(fù)荷分別為65%（+13%）、58%（+11%）、70%（+14%）；
估值：中性。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)擴(kuò)大至475元/噸，TA05盤面加工費(fèi)426元/噸；
觀點(diǎn)：在國內(nèi)持續(xù)釋放利好消息下，市場對明年需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期，加之黑色建材品種帶動市場情緒，產(chǎn)業(yè)鏈下游至終端環(huán)節(jié)在原料低價下投機(jī)性需求增加，聚酯產(chǎn)品大幅去庫，且近期原油走勢偏強(qiáng)，聚酯原料做多情緒較濃。然而現(xiàn)實(shí)端聚酯原料基本面依然偏弱，PX部分長約談成，隨著新裝置供應(yīng)逐步寬松，且PXN偏高，弱預(yù)期下中期PXN存壓縮空間。PTA供需雙弱，仍存累庫預(yù)期。且臨近雙節(jié)終端面臨放假，終端原料備貨至偏高水平，聚酯產(chǎn)銷回落，短期市場情緒或有所降溫。加上各地疫情對需求端仍有壓制以及油價有走弱跡象，短期PTA存回調(diào)壓力。
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