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綜述
　　上周權(quán)益市場由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，主要寬基指數(shù)均下跌，上證50、滬深300指數(shù)跌幅較小（-1%左右），中證500、1000、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大（-2%左右）。上周有較多利好政策與信息傳出：擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略規(guī)劃綱要；重申地產(chǎn)支柱行業(yè)的重要性；中央經(jīng)濟(jì)會議也對明年重振經(jīng)濟(jì)做了重點(diǎn)部署。但是疫情擴(kuò)散的速度一定程度上超出市場預(yù)期，正常的生產(chǎn)服務(wù)活動短期受沖擊較大，市場在演繹了一段強(qiáng)預(yù)期的反彈后，也不得不考慮弱現(xiàn)實(shí)的影響。長期向好，但短期仍需關(guān)注第一波感染高峰何時(shí)度過。
　　期權(quán)市場
　　從期權(quán)市場來看，各指數(shù)期權(quán)隱波繼續(xù)小幅回落。中證500、1000當(dāng)月期權(quán)IV(14%-16%)，屬于上市以來的較低水平。創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)IV（20%-22%），也不算高。上證50和滬深300期權(quán)IV(18%-19%)略偏高。在上漲受阻之后各品種期權(quán)持倉量PCR有所回落，但仍接近或超過1.0,短期需要保持謹(jǐn)慎。
　　策略展望
　　中長期我們對指數(shù)的表現(xiàn)依然樂觀，但是市場經(jīng)過了短期的快速反彈之后做多情緒有一定減弱，尤其在疫情擴(kuò)散加速的階段。期權(quán)IV回落，也側(cè)面印證這個(gè)觀點(diǎn)，短期仍需保持謹(jǐn)慎?？紤]到50和300指數(shù)期權(quán)IV較高，500和1000期權(quán)IV較低和近期價(jià)值可能強(qiáng)于成長的觀點(diǎn)，可以考慮在次近月合約中賣出50或300的看跌期權(quán)，同時(shí)買入500和1000的看跌期權(quán)，只要市場結(jié)構(gòu)不變，仍大概率盈利。長線看對于50和300指數(shù)，之前建議的領(lǐng)口看漲和牛市價(jià)差或者遠(yuǎn)月淺虛值看漲期權(quán)仍可繼續(xù)使用。
　　當(dāng)然持有正股同時(shí)配置一些遠(yuǎn)月虛值看跌期權(quán)進(jìn)行避險(xiǎn)也值得考慮，目前指數(shù)中除上證50以外，其余指數(shù)期權(quán)IV中等偏下。