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●觀點(diǎn)概述:供應(yīng)方面，全球鐵礦發(fā)運(yùn)回落，澳巴發(fā)運(yùn)下滑明顯，國內(nèi)到港繼續(xù)反彈，鐵礦港口庫存出現(xiàn)小幅累庫。從前期發(fā)貨推算未來鐵礦到港將出現(xiàn)回落，港口庫存或?qū)⑿》?。需求方面，上周終端需求環(huán)比轉(zhuǎn)暖，部分高爐復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水增加，但考慮到鋼廠盈利情況依然較差，我們預(yù)計(jì)短期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升的空間有限。鋼廠進(jìn)口礦庫存連續(xù)第四周增加但仍然處于低位，在春節(jié)臨近的情況下，我們預(yù)計(jì)鋼廠未來將繼續(xù)補(bǔ)庫。短期來看，鋼廠對鐵礦的補(bǔ)庫需求陸續(xù)啟動(dòng)，不過考慮到前期市場對于宏觀政策轉(zhuǎn)暖和補(bǔ)庫預(yù)期已經(jīng)交易較為充分，所以鐵礦價(jià)格進(jìn)—步?jīng)_高的動(dòng)力略顯不足。我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢以高位震蕩為主，需要注意價(jià)格波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
　　●供應(yīng)方面:上周公布的澳洲巴西發(fā)貨總量為2426.7萬噸，環(huán)比減少186.5萬噸。分地區(qū)來看，澳洲方面發(fā)貨量減少73.4萬噸，發(fā)往中國的量減少100.6萬噸;巴西方面發(fā)貨減少113.2萬噸。上周鐵礦疏港繼續(xù)增加，但由于到港量同樣增加，鐵礦港口庫存出現(xiàn)小幅累庫。從前期發(fā)貨推算預(yù)計(jì)短期鐵礦到港將有所回落，港口庫存或?qū)⑿》?。受疫情及季?jié)性影響，國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下滑并處于同期低位。
　　●需求方面:全國247家鋼廠高爐開工率為75.97%，產(chǎn)能利用率為82.64%，日均鐵水產(chǎn)量為222.88萬噸。上周終端需求環(huán)比轉(zhuǎn)暖，部分高爐復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水增加，但考慮到鋼廠盈利情況依然較差，我們預(yù)計(jì)短期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升的空間有限。鋼廠進(jìn)口礦庫存連續(xù)第四周增加但仍然處于低位，在春節(jié)臨近的情況下，我們預(yù)計(jì)鋼廠未來將繼續(xù)補(bǔ)庫。
　　●價(jià)差方面:鐵礦主力合約基差收窄，跨期價(jià)差l2301-12305震蕩。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:供給不及預(yù)期，終端需求超預(yù)期，疫情及相關(guān)政策變化。