>> 華鑫證券-雄韜股份(002733)公司事件點評報告：全年業(yè)績符合預期，持續(xù)加碼新業(yè)務(wù)布局-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大小： |
357KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹斌,黎江濤 |
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事件
雄韜股份發(fā)布公告：公司預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元~2.25億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1~1.5億元，全年扭虧為盈，符合預期。
投資要點
▌全年業(yè)績符合預期，有望迎中長期向上
根據(jù)公司預告，公司預計2022年歸母凈利1.5~2.25億元，扭虧為盈，預計扣非歸母凈利1~1.5億元，扭虧為盈。2022Q4預計實現(xiàn)歸母0.46~1.21億元/QoQ+59%~316%，預計扣非業(yè)績?yōu)?.26~0.76億元，中樞為0.51億元，按此計算環(huán)比增長26%。我們預計公司2022年鋰電出貨約1.5GWh，實現(xiàn)收入翻倍增長。
整體而言，公司2022年業(yè)績表現(xiàn)符合預期，拐點已現(xiàn)，伴隨公司鋰電新增產(chǎn)能投產(chǎn)，積極加碼鈉電布局，燃料電池長期成長空間大，有望迎中長期向上。
▌積極布局鈉電，培育新的增長曲線
公司在鈉電領(lǐng)域積極布局，擁有《一種鈉離子電池負極材料、極片及鈉離子電池》等鈉電相關(guān)專利，公司積極布局鈉電，有望帶來新的增長極。此外，公司在鈉電負極參股硬碳領(lǐng)先企業(yè)佰思格。
我們認為，鈉電與鋰電在生產(chǎn)工藝上具備高度相似性，公司長期深耕鋰電與鉛酸電池，當前積極培育鈉電，未來有望帶來新的增長點。
▌儲能訂單充沛，加碼產(chǎn)能保障持續(xù)增長
儲能訂單充沛，2022年公司持續(xù)獲中國鐵塔（0.86億元）、印度儲能（0.9億美金）、中國電力儲能（1.45億元）訂單。產(chǎn)能方面，公司當前2GWh產(chǎn)能滿產(chǎn)，另有2GWh在明年貢獻產(chǎn)能，明年有效產(chǎn)能或?qū)⑦_4GWh。
此外，公司在燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈布局全面，在膜電極、催化劑、電堆、系統(tǒng)等環(huán)節(jié)通過參股或控股方式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局，2022年公司先后獲得京山公共交通公司0.47億元、深科鵬沃（氫藍時代全資子公司）796萬元訂單。
▌盈利預測
預計2022/2023/2024年公司歸母凈利潤分別為1.84/2.52/3.43億元，eps為0.48/0.66/0.89元，對應(yīng)PE分別為33/24/18倍。公司加碼鈉電布局，培育新的增長點，此外，公司在鋰電儲能、燃料電池產(chǎn)業(yè)持續(xù)推進，長期公司成長可期，維持公司“買入”評級。
▌風險提示
政策波動風險；下游需求低于預期；產(chǎn)品價格不及預期；競爭格局惡化風險；產(chǎn)能擴張及消化不及預期；鈉電、燃料電池等推進不及預期風險；原材料價格波動風險。
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