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黑色：政策平穩(wěn)落地，盤面大幅回調(diào)
　　邏輯：全國疫情短期出現(xiàn)抬頭，社會活動強(qiáng)度有所走弱，上周末中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，未出現(xiàn)超預(yù)期放松表述，盤面大幅走弱。宏觀方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，強(qiáng)調(diào)明年穩(wěn)增長基調(diào)，重申“房住不炒”，樂觀預(yù)期有所松動；防疫“新十條”的出臺意味著當(dāng)前防疫政策進(jìn)一步放松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中期向好趨勢不變。
　　行業(yè)方面，隨著焦炭四輪提漲，鋼廠虧損擴(kuò)大；雖然補(bǔ)庫預(yù)期延續(xù)，爐料基本面變動幅度有限，但因當(dāng)前煤焦估值偏高，整體存在向下壓力。螺紋需求因疫情管控放松，上周庫存重新去化，預(yù)期有所照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。雖然整體生產(chǎn)利潤下滑，但為保證明年生產(chǎn)基數(shù)，12月生產(chǎn)積極性維持，爐料需求仍有回升潛力：鋼廠在煤焦低庫存下少量補(bǔ)庫，但現(xiàn)實(shí)需求仍未好轉(zhuǎn)；本周鐵礦發(fā)運(yùn)大幅上升，到港量小幅增加；鋼廠現(xiàn)貨采買意愿有所降溫，港口庫存小幅累積，但短期現(xiàn)貨成交回升驅(qū)動基差走高；近期廢鋼價(jià)格走弱，貿(mào)易商捂貨惜售；廢鋼日耗下滑，部分鋼廠進(jìn)入提前放假，鋼廠短期拉漲意愿有限。當(dāng)前廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但潛在的補(bǔ)庫預(yù)期仍對板塊有一定支撐。
　　整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀政策的變化、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及疫情放開后的市場情緒；爐料現(xiàn)實(shí)供需雙弱，冬儲預(yù)期進(jìn)入驗(yàn)證期，向上驅(qū)動或逐步走軟。國內(nèi)政策落地，寬松程度不及預(yù)期，同時(shí)短期疫情擾動限制年后需求預(yù)期，樂觀情緒出現(xiàn)松動。鋼廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定，后續(xù)的增產(chǎn)潛力或進(jìn)一步增加鋼材庫存累積風(fēng)險(xiǎn)。鋼廠的低爐料庫存對板塊支撐力度有所走弱，但宏觀預(yù)期維持下，盤面仍有上行潛力。關(guān)注本周的產(chǎn)業(yè)變化，建議短期空單續(xù)持，注意波動風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動檢修、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩