>> 平安證券-2022年1-11月財政數(shù)據(jù)點評：兩本賬支出增速有望回升-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
大?。?/td>
| 1259KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鐘正生,張德禮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2022年前11個月全國一般公共預(yù)算收入185518億元，同比下降3.0%；一般公共預(yù)算支出227255億元，同比增長6.2%。全國政府性基金預(yù)算收入60161億元，同比下降21.5%；全國政府性基金預(yù)算支出95961億元，同比增長5.5%。
平安觀點：
11月公共財政收入當(dāng)月同比24.6%，較前值較快回升，再創(chuàng)年內(nèi)新高。11月非稅收入當(dāng)月同比7.5%，今年首次降至個位數(shù)，可能原因是稅收收入改善后，地方財政對非稅收入的依賴度下降。分稅種看：1）國內(nèi)消費稅延續(xù)高增，增速連續(xù)兩個月超過1倍，原因可能是近期征收力度加大，前期未繳的在補繳。2）印花稅收入增速高位上升，主因是國內(nèi)股票市場成交活躍度上升。3）企業(yè)所得稅收入增速延續(xù)強勁表現(xiàn)，因11月是企業(yè)所得稅繳納的小月，其同比波動較大，因此不宜過度解讀。從高頻指標(biāo)看，11月企業(yè)利潤增速或?qū)⒎啪彙?）國內(nèi)增值稅延續(xù)兩位數(shù)增長，和低基數(shù)有一定關(guān)系。5）個人所得稅增速自低位小幅回升，映射出當(dāng)前就業(yè)市場仍較為低迷。6）土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收的收入同比再度轉(zhuǎn)負(fù)。今年11月耕地占用稅、房地產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅和契稅共計1150億元，同比從上月的0.8%下降至-6.7%。除房產(chǎn)稅外，其余四個稅種11月的收入同比較10月均回落，和11月房地產(chǎn)業(yè)主要指標(biāo)走弱的趨勢一致。
年末公共財政支出發(fā)力面臨掣肘。今年11月公共財政支出當(dāng)月同比4.8%，低于10月的增速8.7%。在調(diào)入資金不變的情況下，我們測算得12月公共財政支出增速可能進(jìn)一步下滑至-11.0%。從公共財政支出投向看，11月公共財政對基建領(lǐng)域的支持力度并不強：一是，今年11月農(nóng)林水事務(wù)、交通運輸、節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)這四個和基建相關(guān)的支出分項（圖表6），合計當(dāng)月同比從上月的-0.9%下滑至-2.7%；二是，11月基建類支出占比雖從上月的20.4%升至22.3%（圖表7），但明顯低于去年同期的24.0%，公共財政對基建的支持難言強勁。
12月兩本賬支出增速有望回升。從當(dāng)月同比看，今年11月政府性收入增速、支出增速和土地出讓金收入增速均較上月的回落。我們測算得2022年兩本賬全年實際收入約為27.6萬億，比預(yù)算收入規(guī)模低3.3萬億。在調(diào)入資金規(guī)模不變的情況下，將5000億專項債結(jié)存限額考慮進(jìn)去，測算得12月兩本賬支出同比約為-0.8%，高于11月的增速-5.4%。因此，盡管公共財政支出12月增速可能延續(xù)回落，但在專項債結(jié)存限額資金的支撐下，預(yù)計12月公共財政+政府性基金兩本賬的支出增速將回升，這印證了我們前期認(rèn)為9月（-10.0%）可能是今年兩本賬支出力度最弱月份的判斷。
|
|
