>> 平安證券-國內(nèi)宏觀周報：豬周期下行拐點或前置-221218
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1459KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,張德禮,常藝馨 |
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實體經(jīng)濟：本周工業(yè)開工率多數(shù)走弱，產(chǎn)成品庫存繼續(xù)去化；30城商品房銷售面積有所回升，土地一級市場邊際回暖；黑色商品價格續(xù)漲。1）開工率多數(shù)走弱。其中，黑色商品相關(guān)的全國高爐開工率本周環(huán)比上升0.1個百分點；焦化企業(yè)開工率環(huán)比上升3.8個百分點?；ㄏ嚓P(guān)的石油瀝青裝置開工率本周環(huán)比下降2.0個百分點；上周水泥磨機運轉(zhuǎn)率環(huán)比下降1.9個百分點。汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的輪胎半鋼胎開工率環(huán)比下降1.3個百分點，全鋼胎開工率環(huán)比下降3.9個百分點。2）產(chǎn)成品去庫存。產(chǎn)成品中，本周螺紋鋼廠庫+社庫較上周環(huán)比下降2.5%，本周電解鋁庫存環(huán)比下降2.8%。原材料庫存中，本周港口鐵礦石庫存較上周上升0.1%；本周焦煤庫存可用12.9天，較上周縮短0.2天。3）內(nèi)外需仍顯疲態(tài)。本周30城商品房日均銷售面積環(huán)比微升0.9%；上周百城土地供應(yīng)面積環(huán)比減少32.9%，成交面積環(huán)比增加7.3%。盡管防疫政策持續(xù)優(yōu)化，但由于國內(nèi)疫情多點散發(fā)，部分居民自發(fā)減少了在外消費和跨區(qū)域流動。4）本周黑色商品價格續(xù)漲。本周南華黑色指數(shù)上漲1.88%，連續(xù)第7周上漲。具體看，本周動力煤、焦煤、螺紋鋼和鐵礦石期貨分別上漲19.1%、5.4%、2.6%和0.8%，僅焦炭下跌2.9%；現(xiàn)貨方面，焦煤、焦炭、螺紋鋼和鐵礦石現(xiàn)貨價格分別上漲2.3%、4.1%、3.4%和2.1%，統(tǒng)計局公布的12月上旬動力煤現(xiàn)貨價格上漲3.1%。農(nóng)產(chǎn)品方面，本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)環(huán)比下跌0.6%。主要農(nóng)產(chǎn)品中，水果批發(fā)價環(huán)比上漲1.6%，蔬菜批發(fā)價環(huán)比上漲0.2%，雞蛋批發(fā)價環(huán)比持平。豬肉批發(fā)價格環(huán)比下跌6.2%，豬肉價格旺季不旺，頹勢已現(xiàn)，本輪豬周期價格下行“拐點”或前置。
資本市場：本周短端國債收益率上行，收益率曲線平坦化，A股主要股票指數(shù)下跌，人民幣匯率小幅貶值。貨幣市場方面，R007和DR007本周五分別收于2.11%和1.73%，較上周五分別上行26.3bp和上行0.3bp。債券市場方面，本周1年期國債收益率上行3.0bp，10年期國債收益率下行0.5bp，10Y-1Y國債期限利差環(huán)比上周收窄3.5bp。股票市場方面，本周A股主要股指多數(shù)下跌，北上資金凈流入56.65億元。外匯市場方面，周五美元指數(shù)收于104.85，較上周五下跌0.1%；本周在岸人民幣相對美元貶值0.34%、離岸人民幣貶值0.06%。本周銀行理財贖回影響延續(xù)，給債券市場帶來持續(xù)拋壓。盡管央行超額續(xù)作MLF、逆回購?fù)斗刨Y金，但非銀機構(gòu)資金成本依然較快上行。從11月金融數(shù)據(jù)看，贖回沖擊已使企業(yè)債一級發(fā)行受阻，12月或進一步承壓。據(jù)媒體報道，監(jiān)管機構(gòu)或已對理財子、商業(yè)銀行及保險機構(gòu)的交易行為有窗口指導(dǎo)，但由于信用債市場流動性不足的問題未在根源上緩解，短期信用債市場可能仍面臨調(diào)整壓力。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期，國內(nèi)疫情多點擴散，地緣政治沖突升級
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