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事項(xiàng)：
　　美國(guó)時(shí)間2022年12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月FOMC會(huì)議聲明及經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，加息幅度由11月的75BP降至50BP。會(huì)議聲明公布和媒體采訪(fǎng)后，市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)：10年美債利率小幅下行，尾盤(pán)收于3.49%；美股三大股指在會(huì)議聲明后跳水，并在鮑威爾講話(huà)期間出現(xiàn)大幅震蕩，納指、標(biāo)普500和道指分別收跌0.76%、0.61%和0.42%；美元指數(shù)小幅下行，最終收于103.63。
　　平安觀(guān)點(diǎn)：
　　貨幣政策與聲明：加息方面，會(huì)議宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率50bp，至4.25-5.0%目標(biāo)區(qū)間。這一節(jié)奏符合11月初議息會(huì)議以來(lái)CME利率期貨市場(chǎng)預(yù)期以及9月美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的指引?？s表方面，美聯(lián)儲(chǔ)將維持原有計(jì)劃，即每月被動(dòng)縮減600億美元國(guó)債和350億美元機(jī)構(gòu)債券和MBS。美聯(lián)儲(chǔ)在12月的聲明與11月相比幾乎沒(méi)有變化。
　　經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)：1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期更為悲觀(guān)，大幅下調(diào)了2023年實(shí)際GDP增速0.7個(gè)百分點(diǎn)至0.5%；2）就業(yè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為加息對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的沖擊會(huì)更明顯，且可能持續(xù)更久；3）通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步上調(diào)了對(duì)今明兩年的通脹預(yù)期，并認(rèn)為核心通脹將保持更強(qiáng)的“粘性”，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的看法較9月更為悲觀(guān)；4）利率與點(diǎn)陣圖方面，超過(guò)半數(shù)委員認(rèn)為2023年政策利率應(yīng)至少達(dá)到5.0-5.25%，超過(guò)1/3的委員甚至認(rèn)為至少應(yīng)達(dá)到5.25-5.5%或更高。同時(shí)，委員們對(duì)2024年的政策利率水平也出現(xiàn)了全面的上調(diào)，相當(dāng)于再次重申了此前鮑威爾“未來(lái)利率將更高,持續(xù)時(shí)間將更久”的表述。
　　鮑威爾講話(huà)：總的來(lái)說(shuō)，鮑威爾延續(xù)了11月議息會(huì)議的政策立場(chǎng)，即美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)早放松政策。其對(duì)加息終點(diǎn)的描述，繼續(xù)使用了“足夠限制性”。同時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)加息還有“很長(zhǎng)一段路要走”，會(huì)盡量保持限制性的利率水平較長(zhǎng)時(shí)間。鮑威爾稱(chēng)，未來(lái)幾次會(huì)議的加息幅度仍不確定，但較為明確地表示2023年可能不會(huì)降息。
　　美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鷹”的背后：我們認(rèn)為，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議發(fā)出“鷹派信號(hào)”，主要是由于通脹的“魅影”并未完全消散。一方面，能源價(jià)格回落是美國(guó)通脹形勢(shì)緩和的主要原因，但當(dāng)前原油市場(chǎng)供需的緊張狀況實(shí)際上并未得到明顯改善。另一方面，美國(guó)核心通脹回落較慢，住房租金、服務(wù)通脹等仍存在一定“粘性”。另外，美聯(lián)儲(chǔ)不愿意看到金融狀況過(guò)度寬松，因?yàn)檫@可能會(huì)削弱貨幣政策的效果。在此背景下，未來(lái)一段時(shí)間，美債利率和美元指數(shù)或維持高位運(yùn)行，美股短期或難大幅回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、貨幣政策超預(yù)期等。