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策略摘要
　　近期盤(pán)面交割利潤(rùn)偏好，套保盤(pán)交割意愿增強(qiáng)，RU連續(xù)新增注冊(cè)倉(cāng)單較多，但隨著期貨價(jià)格的快速下跌，期現(xiàn)價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)橡膠下跌空間有限。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：12.21日，RU主力收盤(pán)12795元/噸（+75），NR主力收盤(pán)價(jià)9720元/噸（+10）。RU基差-570元/噸（0），NR基差-4元/噸（-109）。RU非標(biāo)價(jià)差1945元/噸（+100），煙片進(jìn)口利潤(rùn)23元/噸（+43）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：12.21日，全乳膠報(bào)價(jià)12225元/噸（+75），混合膠報(bào)價(jià)10850元/噸（-25），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11625元/噸（+20）,STR20#報(bào)價(jià)1395美元/噸（-10），丁苯報(bào)價(jià)10600元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片無(wú)報(bào)價(jià)，杯膠40.20泰銖/公斤（-0.3），膠水46.00泰銖/公斤（+0.2），煙片47.98泰銖/公斤（+0.18）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10800元/噸（0），海南膠水11350元/噸（0）。
　　截至12.16日：交易所總庫(kù)存174822（+2946），交易所倉(cāng)單155180（+1480）。
　　截止12.15日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為56.51%（-3.85%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為64.83%(-1.3%）。
　　觀點(diǎn)：供應(yīng)端，泰國(guó)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，膠水延續(xù)上漲，泰國(guó)、越南未來(lái)幾天降雨量減少，對(duì)割膠工作影響減弱，對(duì)國(guó)外原料供應(yīng)有偏強(qiáng)預(yù)期；云南停割原料無(wú)報(bào)價(jià)，海南產(chǎn)區(qū)原料企穩(wěn)，受低溫天氣影響海南中西部陸續(xù)停割，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)下降，對(duì)國(guó)內(nèi)膠價(jià)有支撐；需求端，全鋼半鋼開(kāi)工率同比低，物流運(yùn)輸受阻，終端需求偏弱；庫(kù)存方面，青島保稅區(qū)庫(kù)存小幅累庫(kù)，上周社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度較上期明顯增加，近期期貨盤(pán)面交割利潤(rùn)偏好，套保盤(pán)交割意愿增強(qiáng)，RU連續(xù)新增注冊(cè)倉(cāng)單較多，隨著期貨盤(pán)面價(jià)格的快速下跌，期現(xiàn)價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)橡膠下跌空間有限。
　　策略
　　中性，RU近月合約期現(xiàn)交割利潤(rùn)縮窄，橡膠下跌空間有限，關(guān)注RU遠(yuǎn)月逢低做多機(jī)會(huì)；20號(hào)膠期貨庫(kù)存連續(xù)降低，謹(jǐn)防追空風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)下行，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏