>> 招商證券-盛屯礦業(yè)(600711)與下游合作投建三元前驅(qū)體產(chǎn)能，深化一體化布局-221220
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉文平 劉偉潔 |
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此報告為加密報告 |
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12月14日公司發(fā)布公告，公司擬于廈鎢新能、廈門滄盛投資在貴州省福泉市設(shè)立合資公司——福泉廈鎢新能源科技有限公司，建設(shè)年產(chǎn)4萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目，公司持股30%，廈鎢新能持股65%，滄盛投資持股5%。項(xiàng)目投資額預(yù)計(jì)11.6億元，預(yù)計(jì)建設(shè)周期27個月。
加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作，向下游材料延伸。公司此次與廈鎢新能、滄盛投資設(shè)立合資公司投建三元前驅(qū)體生產(chǎn)線，是橫向及縱向上延伸落實(shí)“上控資源、下拓材料”的發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)，有助于公司加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)鏈下游合作，穩(wěn)固下游需求，是公司進(jìn)入前驅(qū)體行業(yè)的重要舉措。此次主要合作方廈鎢新能是公司的戰(zhàn)略合作伙伴，早在2020年5月雙方便達(dá)成了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，公司優(yōu)先向其供應(yīng)鎳、鈷等原材料，2021年7月公司通過增資方式入股廈鎢新能，持有其1.79%的股份。隨著公司海外鎳鈷資源項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)，公司在鎳鈷材料領(lǐng)域的產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，為三元前驅(qū)體項(xiàng)目的原料供應(yīng)提供了堅(jiān)實(shí)的保障。
定址貴州福泉，充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢。公司通過下屬公司盛屯能源金屬化學(xué)（貴州）有限公司，在貴州規(guī)劃了年產(chǎn)30萬噸電池級硫酸鎳及1萬金屬噸電池級鈷產(chǎn)品的產(chǎn)線，可作為此次項(xiàng)目的直接上游，未來兩個子公司將形成產(chǎn)業(yè)布局、制造流程優(yōu)化、成本控制等方面一體化優(yōu)勢。此外今年8月份公司與偉明環(huán)保、青山、欣旺達(dá)共同出資，在浙江溫州規(guī)劃年產(chǎn)20萬噸高鎳三元正極材料項(xiàng)目，公司持股10%。至此公司已完成原礦、鎳鈷中間品、硫酸鎳鈷、三元前驅(qū)體、三元正極的一體化布局。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤9.0/14.1/19.8億元，對應(yīng)市盈率分別為21/13/10倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：金屬價格波動、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險、匯兌風(fēng)險等。
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