>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美國上修三季度GDP，貴金屬仍在整理-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬下行。美債中實際利率部分回落，通脹預(yù)期部分繼續(xù)回落，為2.19%，重新回落，美元指數(shù)上升。主要事件是，美國三季度GDP上修，季調(diào)環(huán)比終值3.2，初值2.6%，二次修正2.9%，提升了聯(lián)儲收緊的底氣。而近期油價和通脹預(yù)期的反彈使得聯(lián)儲貨幣政策的威懾力再度發(fā)揮作用，即使日本收緊提升了市場對于聯(lián)儲轉(zhuǎn)向的預(yù)期。我們前兩日已經(jīng)提示，不宜追高，未來貴金屬上漲較大概率應(yīng)為經(jīng)濟驅(qū)動——通脹回落，經(jīng)濟衰退，這是緩慢進(jìn)行的變量，需要投資者有耐心。
對于近期的判斷：美聯(lián)儲放緩收緊落地后，未來交易衰退兌現(xiàn)和通脹減緩邏輯，目前黃金相較更具性價比，或緩慢向上，白銀我們關(guān)注現(xiàn)貨相對短缺程度近日大幅下降，因此白銀建議前期持倉持有，入場繼續(xù)等待時機。
未來大邏輯仍不變：明年美國只會在“滯脹加深”和“衰退兌現(xiàn)”中搖擺，不管哪種都對貴金屬有利，目前看“滯脹加深”概率更高，此時白銀更具性價比，黃金漲幅目前看受限。
白銀方面，金銀現(xiàn)貨相對短缺指標(biāo)近期回落，但白銀相對黃金強勢仍未走完。我們認(rèn)為白銀如果回調(diào)至21.7-22美元/盎司（滬銀5100附近）可再加倉，前期多單部分止盈或繼續(xù)持有。
操作建議：1.單邊逢低吸納，COMEX金1720美元/盎司為底部，白銀逢回調(diào)吸納，22.5美元/盎司（滬銀5100附近）或可再進(jìn)場或加倉；2.前期多金油比、空金銀比止盈，金銅比同樣暫緩。
風(fēng)險因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
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