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事件：中共中央、國務(wù)院重磅發(fā)布《數(shù)據(jù)二十條》
　　2022年12月19日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》(以下簡稱《數(shù)據(jù)二十條》)。《數(shù)據(jù)二十條》強調(diào)，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)事關(guān)國家發(fā)展和安全大局。我國致力于加快構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，充分發(fā)揮我國海量數(shù)據(jù)規(guī)模和豐富應(yīng)用場景優(yōu)勢，激活數(shù)據(jù)要素潛能，做強做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟，增強經(jīng)濟發(fā)展新動能，構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢。
　　解讀：數(shù)據(jù)要素的頂層設(shè)計，構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系
　　《數(shù)據(jù)二十條》作為中共中央、國務(wù)院發(fā)布的頂層文件，從數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理等構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，提出20條政策，具體概括為：
　　把握一條主線。堅持促進數(shù)據(jù)合規(guī)高效流通使用、賦能實體經(jīng)濟這一主線，以充分實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價值、促進全體人民共享數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展紅利為目標。
　　構(gòu)建四項制度。1)建立保障權(quán)益、合規(guī)使用的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，探索數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)性分置制度，建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)“三權(quán)分置”的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度框架；2)建立合規(guī)高效、場內(nèi)外結(jié)合的數(shù)據(jù)要素流通和交易制度，從規(guī)則、市場、生態(tài)、跨境等方面構(gòu)建數(shù)據(jù)要素市場體系；3)建立體現(xiàn)效率、促進公平的數(shù)據(jù)要素收益分配制度，在初次分配階段，按照“誰投入、誰貢獻、誰受益”原則，推動數(shù)據(jù)要素收益向數(shù)據(jù)價值和使用價值創(chuàng)造者合理傾斜，在二次分配、三次分配階段，重點關(guān)注公共利益和相對弱勢群體，防止和依法規(guī)制資本在數(shù)據(jù)領(lǐng)域無序擴張形成市場壟斷等各類風險挑戰(zhàn)；4)建立安全可控、彈性包容的數(shù)據(jù)要素治理制度，構(gòu)建政府、企業(yè)、社會多方協(xié)同的治理模式。
　　推進四項措施。1)加強黨對構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度工作的全面領(lǐng)導；2)加大政策支持力度，做大做強數(shù)據(jù)要素型企業(yè)；3)積極鼓勵試驗探索，支持浙江等地區(qū)和有條件的行業(yè)、企業(yè)先行先試；4)穩(wěn)步推進制度建設(shè)，逐步完善數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)界定、數(shù)據(jù)流通和交易等主要領(lǐng)域關(guān)鍵環(huán)節(jié)的政策及標準。
　　觀點：公司投身國家數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)，參股“浙江大數(shù)據(jù)交易中心”重構(gòu)估值
　　《數(shù)據(jù)二十條》強調(diào)“在數(shù)據(jù)要素流通和交易領(lǐng)域，要統(tǒng)籌構(gòu)建規(guī)范高效的數(shù)據(jù)交易場所，構(gòu)建多層次市場交易體系，嚴控交易場所數(shù)量……積極鼓勵實驗探索，支持浙江等地區(qū)和有條件的行業(yè)、企業(yè)先行先試”。
　　我們認為，《數(shù)據(jù)二十條》的頒布推動了我國數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計的逐步完善，利于我國數(shù)據(jù)要素市場化改革的加速，而數(shù)據(jù)交易板塊作為數(shù)據(jù)要素市場體系的核心環(huán)節(jié)，未來有望迎來交易規(guī)模增長及場外交易向場內(nèi)轉(zhuǎn)移的雙重增長。
　　我們判斷，《數(shù)據(jù)二十條》強調(diào)“嚴控交易場所數(shù)量”、“支持浙江等先行先試”利好現(xiàn)有規(guī)模較大且具備先行先試條件的數(shù)據(jù)交易場所。浙數(shù)文化積極投身國家數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)，參股48.2% “浙江大數(shù)據(jù)交易中心”(截至報告發(fā)表日)。“浙江大數(shù)據(jù)交易中心”于2016年成立，獲得省委省政府大力支持，是浙江省唯一一家持數(shù)據(jù)交易牌照的省級數(shù)據(jù)交易中心，采取“政府監(jiān)管+國有指導+市場化運營”體系，具備“牌照+技術(shù)+數(shù)據(jù)+區(qū)位”四大優(yōu)勢。
　　盈利預(yù)測與估值
　　我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為47.97/52.54/55.88億元，同比增長56.56%/9.53%/6.35%；歸屬于母公司股東凈利潤分別為5.19/6.74/7.32億元，同比增長0.53%/29.73%/8.70%；EPS分別為0.41/0.53/0.58，以2022年12月22日收盤價，對應(yīng)PE分別為19.23/14.82/13.64?？紤]到國家加速建設(shè)數(shù)據(jù)要素市場背景下“浙江大數(shù)據(jù)中心”有望重構(gòu)公司估值，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　政策落地不及預(yù)期；市場競爭加?。缓暧^經(jīng)濟風險。