>> 華泰期貨-LPG周報：基本面偏弱，LPG期價持續(xù)下行-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
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■市場價格
期貨價格方面，12月23日，DCELPG主力期貨合約結(jié)算價格為4272元/噸，較12月16日下降6.15%。
■市場分析
本周，國內(nèi)LPG期貨市場價格持續(xù)下行。
-從國際原油市場來看，國際原油價格震蕩走高。
投資者評估能源需求長期前景，美國將補充石油戰(zhàn)略儲備；美元走軟使得海外購買以原油對外國買家更具吸引力，從而使油價得到支撐收盤走高。
-從國內(nèi)基本面來看，國內(nèi)市場繼續(xù)走低，當前疫情擴散仍在延續(xù)且尚未到達爆發(fā)期，市場燃燒需求難有起色，導致上游出貨壓力加大，集中走跌后仍未見明顯好轉(zhuǎn)，預計短線穩(wěn)中仍有下行。
本周，國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，區(qū)域價格漲跌不一。
-華北市場價格呈現(xiàn)高位回落走勢，市場產(chǎn)銷氛圍轉(zhuǎn)淡。周內(nèi)來看，前期市場補庫充足，下游采買力度有所轉(zhuǎn)弱，加之非市場因素制約，民用終端燃燒需求欠佳，民用氣出貨量下滑，加之周邊下跌牽制，區(qū)內(nèi)有所走低。再者，受油品市場需求弱勢影響，下游烷基化油價格明顯下行，對原料氣采購欠佳，價格破位下跌。
-山東市場民用氣走勢持續(xù)下行，醚后碳四震蕩下跌。本周期內(nèi)國際原油先抑后揚，周度均值環(huán)比上漲，但國際液化氣走勢偏弱，利空國內(nèi)液化氣市場心態(tài)，區(qū)內(nèi)民用氣終端需求一般，上游供應量有所增加導致民用氣走勢下跌；醚后方面下游深加工裝置剛性需求平穩(wěn)，跟隨油市及調(diào)油產(chǎn)品走勢波動而波動，整體以保證出貨走量
-華東市場弱勢下行，需求不溫不火。民用方面，主營單位民用氣供應充足，但終端需求遲遲未見改善，再加部分進口貨源低價沖擊，賣方出貨不暢，本周民用氣價格下行為主，下游多按需采購。原料氣方面，國際原油消息面利好不足，油品市場需求不佳拖累原料氣走勢，且個別地區(qū)運力不足，本周原料氣價格震蕩下跌。
-沿江市場表現(xiàn)一般，盡管原油表現(xiàn)尚可，但國際市場弱勢逐步傳導至國內(nèi)，沿江當?shù)匦枨箅y見明顯改觀，另外區(qū)內(nèi)供應存恢復預期，市場表現(xiàn)較好謹慎。工業(yè)氣需求同樣表現(xiàn)平淡，且北方工業(yè)氣下跌抑制，區(qū)內(nèi)工業(yè)氣跌幅大于民用，且價格已經(jīng)低于民用氣。
-東北市場民用氣多存下行，其中醚后碳四跌勢集中在前半周，民用氣則集中在后半周。醚后碳四受下游產(chǎn)品行情轉(zhuǎn)淡以及目標市場價格走低影響，形成較為集中的下探趨勢，跌后隨著階段性補貨好轉(zhuǎn)而止步。民用氣方面，則一方面由于區(qū)內(nèi)量少前期挺價，價位整體略高，另一方面終端需求及物流表現(xiàn)均不佳，后期有所讓利。
-西北市場民用氣穩(wěn)中上行，工業(yè)氣弱勢運行，影響因素：民用氣方面來看，本周國際原油存有上行趨勢，對區(qū)內(nèi)形成一定支撐，且本周區(qū)內(nèi)上游賣方庫存偏低，業(yè)者多有撐市意愿，整體探漲意愿較強，導致周內(nèi)民用氣價格穩(wěn)中上行。工業(yè)氣方面，由于下游深加工利潤不足，下游采買動力不強，整體表現(xiàn)偏弱。
-華南市場國產(chǎn)氣先穩(wěn)后跌，進口氣穩(wěn)中局部上探，兩者價差擴大。國產(chǎn)氣方面來看，粵西一線煉廠供應水平偏高，國產(chǎn)氣方面率先讓利下調(diào)，刺激下游入市補倉積極性。進口氣方面，珠三角地區(qū)價格表現(xiàn)相對平穩(wěn)，廣西地區(qū)后期出現(xiàn)上漲。本周期整體來看，外盤方面對市場支撐不足，周邊市場走勢也不樂觀，華南市場整體以盤整態(tài)勢為主。
■策略
本周國內(nèi)LPG期價連續(xù)下跌，主要是受國際原油價格下行、外盤走跌和下游需求疲弱的影響，建議近期可繼續(xù)對近月合約逢低做多。
■風險
國際原油價格下行，外盤價格走跌，國內(nèi)防疫政策調(diào)整
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