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市場展望與投資策略：
　　對于2023年度美棉運行邏輯，我們認為，由于拉尼娜現(xiàn)象可能會影響到3月份，其造成的干旱后果可能會在一定程度上減少棉農(nóng)的種植意愿，而這也將抵消在上半年度消費低迷的不利影響，因此上半年度美棉或將維持震蕩微漲的局面。由于厄爾尼諾現(xiàn)象在2023年度下半年將占據(jù)優(yōu)勢，故我們判斷2023年度美棉大概率呈現(xiàn)出種植面積同比減少但總產(chǎn)同比增加的局面。對于下半年，在通脹見頂回落預期消費改善的前提下，美棉價格繼續(xù)上行概率較大。
　　就2023年國內棉花的運行邏輯來說，我們認為，在上半年度，受制于庫存消化壓力以及需求改善在短期內難以有效兌現(xiàn)，但在種植期間內的天氣因素炒作的支撐下，棉價或以“走小步”為主。對于終端消費的邊際反彈預期是吹響下半年棉價上行的沖鋒號。2023年度的“金九銀十”或不再像2022年這般似鏡中水月，政策寬松、消費復蘇、需求改善將是下半年度炒作的熱門話題，棉價蘊含充沛的向上動能。