>> 東北證券-金工2023年年度策略報告：長風破浪會有時-221223
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 2899KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
王琦,李嚴 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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各資產表現(xiàn)回顧：權益類資產幾乎全年弱勢，截至統(tǒng)計日，部分權益指數下跌雖有所收斂，但仍幾乎全線為負；商品邏輯從需求轉供給后又出現(xiàn)強波動；在海外多個經濟體連續(xù)加息影響下，美債收益率和美元指數連續(xù)走高，美債各期限與10年期均出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，目前已持續(xù)數月；主要國家和地區(qū)的到期收益率均有所抬升，其中以美國和歐洲等受通脹干擾較嚴重的地區(qū)的10年期YTM升幅最高，均超過200bp。
基金市場表現(xiàn)回顧：國內基金市場各類型基金表現(xiàn)均有所回撤，新發(fā)基金熱度持續(xù)低迷。從持倉上來看主動權益類基金持倉出現(xiàn)了“抱團”持續(xù)瓦解、挖掘中小票機會、關注消費與中游制造投資機會等特點。
因子收益：統(tǒng)計了大類因子和細分因子在滬深300、中證500、中證1000以及Wind全A 4個股票池中的表現(xiàn)。在進行風格中性處理后，各指數成份內，低波和小市值的多頭收益相對突出，而低貝和盈利表現(xiàn)則相對落后。
市場展望：
1）中觀量化模型：煤炭、電力設備和新能源；宏觀量化模型：計算機通信和電子設備、機械、鐵路運輸、儀器儀表、石油天然氣開采、電熱生產供應。也即以高端制造為主的相關行業(yè)。
2）市場日成交額近期逐漸恢復，維持在8000-10000億波動，個人投資者觀望資金(估算)有逐步增加趨勢，近期已創(chuàng)出新高的2.3萬億；博弈/存量指標年內伴隨市場和情緒變動出現(xiàn)多輪多空交織，當前指標又再次翻多，雖然相比起10月中旬積聚的反彈力量有小幅消退，仍處于相對合理區(qū)間，結合近期市場輪動加快及反彈形式，個人投資者持續(xù)參與的可能性較高。
3）宏觀擾動逐漸平息，海外交易貨幣緊縮退坡，內部防疫政策優(yōu)化，地產紓困“三箭齊發(fā)”，引導市場預期的變化。即使近日國內多地出現(xiàn)疫情，為消費服務以及運輸便利帶來困擾，但積極的政策應對為市場帶來較多的信心和期許，多數行業(yè)動態(tài)和靜態(tài)估值都呈現(xiàn)較高投資性價比，短期博弈房地產、非銀等板塊，帶來了各行業(yè)和指數換手率水平和相對歷史分位數的變動整體向右上推移，也即同時變高。行業(yè)上重點關注國內產業(yè)鏈具備優(yōu)勢的高端制造以及政策利好的相關行業(yè)，大內需復蘇的行業(yè)，同時可關注新舊能源的持續(xù)景氣。
風險提示：宏觀數據、政策變化風險，模型失效風險
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