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上周滬鋅主力期價(jià)延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。宏觀面看，周初日本央行意外的政策短暫施壓美元，周中公布的美國(guó)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍顯韌性，周五公布的PCE數(shù)據(jù)回落幅度略不及預(yù)期，總的看，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變化相對(duì)有限。國(guó)內(nèi)前期政策利好基本消化，短期疫情沖擊令市場(chǎng)情緒回落。基本面看，歐盟就天然氣價(jià)格上限達(dá)成一致，且1月暖冬概率增加，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)下挫，成本端支撐下降。國(guó)內(nèi)看，鋅礦進(jìn)口窗口再度開(kāi)啟，煉廠原料充裕疊加利潤(rùn)高企，精煉鋅供應(yīng)增加預(yù)期不變。目前疫情對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)端均有一定影響，需求端影響更加明顯，加之消費(fèi)淡季中，鍍鋅及壓鑄鋅合金開(kāi)工率回落較顯著。但是，近期鋅價(jià)下挫后，下游備貨增多，帶動(dòng)庫(kù)存再度去化。整體來(lái)看，近期海外宏觀情緒有所反復(fù)，但美聯(lián)儲(chǔ)政策變化預(yù)期有限。國(guó)內(nèi)感染人數(shù)增加，市場(chǎng)情緒回落。產(chǎn)業(yè)端看，能源價(jià)格持續(xù)下跌后成本端支撐減弱，加之國(guó)內(nèi)維持供增需減的預(yù)期，拖累鋅價(jià)走勢(shì)。短期鋅價(jià)高位回落幅度已較大，且低庫(kù)仍能給到鋅價(jià)托底支撐，鋅價(jià)或企穩(wěn)震蕩，此外臨近元旦假期，謹(jǐn)慎操作。
　　操作建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)累庫(kù)超預(yù)期