>> 創(chuàng)元期貨-PVC周報：開工不佳預(yù)售下滑，需求帶動價格下跌-221224
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 2023KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高趙 |
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供應(yīng)方面，蘭炭及電石價格堅挺，外購電石法仍嚴重虧損。燒堿價格穩(wěn)定在同比高位，燒堿利潤補充下氯堿綜合利潤處于微虧狀態(tài)，帶動電石法邊際產(chǎn)能回歸，電石法開工在檢修減少下開工環(huán)比回升，同比仍低4個百分點。出口需求較好，疊加原油前期持續(xù)下跌帶動乙烯法生產(chǎn)利潤擴大，乙烯法開工同比高12個百分點?？偟膩碚f，隨著利潤修復(fù)供應(yīng)回升，不過整體需求弱勢下，反彈后估值壓力增加，關(guān)注價格回落對供應(yīng)的負反饋。
需求方面，北方氣溫下降加之疫情爆發(fā)影響人工短缺，PVC制品開工低迷狀態(tài)不改，且隨著雙節(jié)臨近，下游繼續(xù)走向季節(jié)性淡季?，F(xiàn)貨成交方面，得益于前期反彈，預(yù)售量增加，帶動乙烯法庫存下降，但整體現(xiàn)貨成交仍低于往年同期且隨著反彈乏力，預(yù)售也開始滑坡。在歐美加息進程中，對海外經(jīng)濟衰退的預(yù)期加強，美海灣價格加速回落，警惕近兩年被壓制低位的進口量反彈，已出現(xiàn)我國向印度出口的貨源被擠占的情況。另外，地板出口也面臨收縮風(fēng)險，或進一步加劇PVC國內(nèi)供需矛盾。
在前期房地產(chǎn)政策利好集中及防疫放開的樂觀預(yù)期下，PVC有所反彈。不過中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)房住不炒，預(yù)期有所降溫，加之感染人數(shù)快速上升，目前市場在驗證需求預(yù)期的實現(xiàn)程度，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能走弱，是國內(nèi)需求疲弱下上游庫存再度累積，尤其西北庫存高企，持續(xù)施壓盤面。中期的走勢將依賴經(jīng)濟恢復(fù)路徑及進一步的地產(chǎn)刺激政策。
風(fēng)險點：刺激地產(chǎn)政策出臺；美聯(lián)儲放緩加息，出口需求好轉(zhuǎn)；高感染疫情出現(xiàn)放緩；
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