>> 華泰期貨-橡膠日報：東南亞原料供應(yīng)預(yù)期增加，膠價震蕩運行-221227
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
本周泰國、越南降雨減少，割膠旺季對原料供應(yīng)有增加預(yù)期，膠水價格回落，需求拖累，庫存延續(xù)小幅累庫，關(guān)注后期國內(nèi)經(jīng)濟活動的恢復(fù)或有望帶來遠月合約的企穩(wěn)反彈。
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)價差：12.26日，RU主力收盤12645元/噸（+100），NR主力收盤價9565元/噸（+125）。RU基差-495元/噸（+55），NR基差36元/噸（-193）。RU非標價差2020元/噸（+95），煙片進口利潤+17元/噸（+229）。
現(xiàn)貨市場：12.26日，全乳膠報價12150元/噸（+125），混合膠報價10625元/噸（-25），3L現(xiàn)貨報價11525元/噸（+25）,STR20#報價1375美元/噸（-10），丁苯報價10600元/噸（0）。
泰國原料：生膠片無報價，杯膠39.00泰銖/公斤（-0.50），膠水44.60泰銖/公斤（-1.50），煙片47.10泰銖/公斤（-0.78）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10800元/噸（0），海南膠水11350元/噸（0）。
截至12.23日：交易所總庫存180613（+5791），交易所倉單157740（0）。
截止12.22日，國內(nèi)全鋼胎開工率為49.75%（-6.76%），國內(nèi)半鋼胎開工率為58.35%(-6.48%）。
觀點：供應(yīng)端，本周東南亞主產(chǎn)國泰國、越南降雨減少，割膠旺季對原料供應(yīng)有增加預(yù)期，膠水價格回落；國內(nèi)基本迎來全面停割，上周海南產(chǎn)區(qū)原料價格變化不大；需求端，上周下游輪胎開工率環(huán)比繼續(xù)回落，且降幅有所擴大，短期人工不足以及海外出口訂單放緩對輪胎開工率也有一定拖累，重卡銷量同比低位；庫存方面，上周社會庫存、青島保稅區(qū)庫存延續(xù)小幅累庫，RU庫存繼續(xù)小幅累庫，隨著期貨價格的下跌期現(xiàn)基差有所緩解新增倉單注冊趨緩，NR倉單庫存繼續(xù)下降，消費終端輪胎成品庫存依舊居高不下。后期隨著國內(nèi)經(jīng)濟活動逐步回暖，預(yù)計替換市場將環(huán)比改善，橡膠區(qū)間震蕩運行。
策略
中性，RU近月合約期現(xiàn)交割利潤收窄，橡膠下跌空間有限，關(guān)注RU遠月逢低做多機會；20號膠期貨庫存連續(xù)降低，謹防追空風(fēng)險。
風(fēng)險
國內(nèi)需求繼續(xù)下行，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏
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