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綜述
　　上周權(quán)益市場再度回調(diào)，主要寬基指數(shù)均下跌，上證50、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指下跌約3%，中證500、1000跌幅較大（-5%左右）。市場在外部宏觀環(huán)境依然趨緊的背景下，依然表現(xiàn)出一定韌性尤其在大市值板塊，但短期疫情的擾動難以避免。國家衛(wèi)健委21日電話會議中提到12月1日至20日，全國累計(jì)感染人數(shù)2.48億人，市場仍在經(jīng)受放開后短期難以避免的沖擊。好在從本周開始國內(nèi)部分大中型城市接近或?qū)⒁冗^感染高峰期，經(jīng)濟(jì)活力從底部復(fù)蘇，市場預(yù)期短期有望好轉(zhuǎn)。
　　期權(quán)市場
　　從期權(quán)市場來看，在本周跌幅擴(kuò)大的情況下，各指數(shù)期權(quán)隱波有一定上升，中證500期權(quán)IV(18%)、中證1000期權(quán)IV(19%)上升較為明顯。上證50和滬深300期權(quán)IV(18%-19%)總體變化不大。本周各品種期權(quán)持倉量PCR再度回落，中證1000股指期權(quán)持倉量PCR下降至0.65，一定程度超跌有回補(bǔ)可能，其余指數(shù)該指標(biāo)處于0.8—1之間，短期更傾向于震蕩。上周中金所上證50股指期權(quán)上市，提供了更多的投資、套保選擇。
　　策略展望
　　中長期我們對指數(shù)的表現(xiàn)依然樂觀，但短期疫情的擾動仍制約市場表現(xiàn)，整體以偏震蕩或震蕩偏強(qiáng)的思路對待。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，中長期依然判斷50、300指數(shù)表現(xiàn)更強(qiáng)，但短期500、1000指數(shù)在下跌較多后有一定回補(bǔ)需求?？梢钥紤]在50、300指數(shù)期權(quán)上賣出跨式、寬跨式；500、1000、創(chuàng)業(yè)板可以考慮牛市價(jià)差策略。由于上周500、1000指數(shù)期權(quán)IV上升較多，之前推薦的賣50、300看跌，買500、1000看跌可止盈。
　　當(dāng)然持有正股同時(shí)配置一些遠(yuǎn)月虛值看跌期權(quán)進(jìn)行避險(xiǎn)也值得考慮。