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11月CPI同比+1.6%，豬肉價(jià)格環(huán)比下行
　　11月我國CPI同比+1.6%，其中食品價(jià)格同比+3.7%，食品中豬肉同比+34.4%。11月CPI環(huán)比-0.2%；期間豬肉價(jià)格處于下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-0.7%。11月我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額為206.24億美元，同比+9.35%，出口金額為88.23億美元，同比+4.5%，貿(mào)易逆差118.01億美元，同比+13.29%。
　　白羽雞祖代引種收縮，上行周期蓄勢待發(fā)
　　受全球禽流感疫情影響以及航班問題等，當(dāng)前我國祖代雞引種渠道僅包括美國、新西蘭和國內(nèi)自繁，祖代引種量存在極大不確定性。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，白雞后備祖代降至44.31萬套，為19年以來的低位水平，一定程度上意味著后續(xù)產(chǎn)能供應(yīng)存在邊際下行可能。綜合來說白羽雞行業(yè)祖代引種收縮，上游供給拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點(diǎn)。從周期階段考慮，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)（上游供給拐點(diǎn)已現(xiàn)）布局具備更高的安全邊際。從估值角度看，12月26日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.87倍，處于歷史底部區(qū)間，可進(jìn)行板塊性關(guān)注。
　　豬價(jià)持續(xù)下行，再次進(jìn)入虧損區(qū)間
　　21年7月至22年4月我國能繁母豬存欄去化約8.5%。22年10月末我國能繁母豬存欄環(huán)比+0.4%，絕對(duì)值約為4379萬頭。4月以來生豬價(jià)格處于持續(xù)上行至10月21日（28.32元/kg），相比于3月低點(diǎn)+133.66%；11月以來震蕩下行，12月23日再次進(jìn)入虧損狀態(tài)，或?qū)⒆饔糜诋a(chǎn)能去化。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)推斷，23年生豬供給端先減后增，而消費(fèi)端隨著后疫情時(shí)代到來，或有逐步復(fù)蘇走勢。從個(gè)股角度看，主要布局估值相對(duì)低位、出欄具備較大彈性、成本控制優(yōu)秀、財(cái)務(wù)相對(duì)健康的相關(guān)豬企。
　　本月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300，漁業(yè)漲幅居前
　　本月初至12月26日農(nóng)林牧漁板塊-0.06%，同期滬深300下跌1.8%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300。子行業(yè)中漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、養(yǎng)殖業(yè)漲幅居前，分別為+6.1%、+2.97%、+1.65%；跌幅顯著的為農(nóng)業(yè)綜合（-5.7%）。
　　投資建議
　　畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注重點(diǎn)，積極把握相對(duì)低位的布局機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注祖代引種出現(xiàn)收縮、處上行周期初期的白羽雞行業(yè)，可板塊性關(guān)注，涉及個(gè)股益生股份、禾豐股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。其次可積極關(guān)注生豬、黃羽雞價(jià)格走勢，個(gè)股優(yōu)選龍頭牧原股份、溫氏股份、立華股份。畜禽價(jià)格高位震蕩，后周期行業(yè)受益，建議關(guān)注飼料龍頭海大集團(tuán)，及疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)普萊柯、中牧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫病風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。