>> 信達(dá)證券-2023年1月“十大金股”組合-221227
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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| 1021KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
樊繼拓,陳淑嫻,左前明 |
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1月策略觀點(diǎn)：
策略觀點(diǎn)：估值修復(fù)空間可能較大。經(jīng)歷過景氣度牛市后，部分投資者可能會(huì)有個(gè)誤區(qū)，股市的大部分上漲是景氣度改善驅(qū)動(dòng)的。由此導(dǎo)致，部分投資者雖然認(rèn)可現(xiàn)在是底部區(qū)域，但是想等消費(fèi)和房地產(chǎn)銷售的數(shù)據(jù)改善后，再繼續(xù)增加倉(cāng)位。我們認(rèn)為，這一想法可能是錯(cuò)誤的，因?yàn)?019-2021年的牛市，雖然有大量的行業(yè)景氣度改善，但指數(shù)主要上漲是在2019年Q1和2020年6-7月，分別是盈利改善的左側(cè)和最初期，如果等到數(shù)據(jù)改善再大幅加倉(cāng)，可能已經(jīng)錯(cuò)過了牛市漲幅的1/3-1/2。特別是考慮到這一次基本面邊際變化最大的是價(jià)值股，更應(yīng)該左側(cè)，而不是數(shù)據(jù)兌現(xiàn)的右側(cè)。短期來看，最近1個(gè)季度，房地產(chǎn)、疫情、消費(fèi)等政策發(fā)生了較大的變化，指數(shù)的反轉(zhuǎn)已經(jīng)展開。過去1年比較有效的熊市思維（利多兌現(xiàn)就離場(chǎng)）可能失效，建議轉(zhuǎn)入牛市或震蕩市思維，利空不出現(xiàn)，即建議持有。
行業(yè)配置建議：價(jià)值或?qū)?huì)越來越強(qiáng)。（1）反轉(zhuǎn)初期，成長(zhǎng)容易超跌反彈。市場(chǎng)的風(fēng)格雖然已經(jīng)偏向價(jià)值，成長(zhǎng)本身的高彈性，所以指數(shù)企穩(wěn)初期，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等超跌的成長(zhǎng)也反彈較強(qiáng)，隨著熊轉(zhuǎn)牛的深入，風(fēng)格會(huì)蔓延到其他板塊。（2）金融地產(chǎn)或可以超配到明年年中。銀行地產(chǎn)的超額收益大多出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下降后期到經(jīng)濟(jì)回升早期，在經(jīng)濟(jì)確定改善之前，反而更容易產(chǎn)生超額收益。（3）消費(fèi)中，疫情修復(fù)長(zhǎng)期配置，地產(chǎn)鏈可能會(huì)是季度內(nèi)最強(qiáng)。去年以來，受疫情和房地產(chǎn)景氣度下降影響，消費(fèi)整體調(diào)整較多，整體風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。（4）周期中，地產(chǎn)鏈邊際變化大，季度內(nèi)反而可能更強(qiáng)。
1月信達(dá)證券“十大金股”組合為：甘源食品（食品）、兗礦能源（能源）、賽輪輪胎（化工）、金地集團(tuán)（地產(chǎn)）、騰訊控股（傳媒）、通策醫(yī)療（醫(yī)藥）、金種子酒（食品）、寧德時(shí)代（電新）、廣匯能源（能源）、中國(guó)海油（石化）。
其他候選金股為：立中集團(tuán)（金屬&新材料）、震安科技（建筑建材）、穩(wěn)健醫(yī)療（紡服）。
風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)下行超預(yù)期，市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，個(gè)股黑天鵝事件
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