>> 國(guó)投安信期貨-豆棕油周報(bào)：受到需求復(fù)蘇提振，豆棕油減倉(cāng)快速反彈-221227
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
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作者： |
吳小明 |
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布宜諾斯艾利斯糧食交易所在其每周產(chǎn)量報(bào)告中表示，如果未來(lái)幾天中部地區(qū)沒(méi)有降雨，那么阿根廷2022-23年度播種大豆的總面積可能減少20萬(wàn)公頃(49.4萬(wàn)英畝)。降雨不足使得目前阿根廷大豆播種進(jìn)度完成61%。根據(jù)布宜諾斯艾利斯糧食交易所的報(bào)告，隨著拉尼娜氣候模式導(dǎo)致干旱消退，阿根廷1月底到3月的衣業(yè)帶將出現(xiàn)越來(lái)越規(guī)律的降雨。后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)區(qū)的天氣情況。
歐盟達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，議會(huì)和成員國(guó)同意對(duì)銷售棕櫚油，牛肉，木材，咖啡，可可，橡膠和大豆的公司制定強(qiáng)制性規(guī)定，以確保這些產(chǎn)品不來(lái)自被砍伐的土地。歐盟協(xié)議可能會(huì)影響棕櫚油印尼和馬來(lái)西亞向歐洲出口。歐盟的行動(dòng)將給馬來(lái)西亞棕櫚油出口商帶來(lái)額外的負(fù)擔(dān)，因?yàn)樗麄冃枰峁╊~外的可追溯性數(shù)據(jù)，后續(xù)需要關(guān)注歐洲政策的演變以及東南亞棕櫚油出口的情況。
從1月8日起，中國(guó)將不再對(duì)入境旅客實(shí)施檢疫隔高，提振了需求將改善的預(yù)期。豆棕油均出現(xiàn)了減倉(cāng)快速反彈的走勢(shì)，主要是受到了消費(fèi)復(fù)蘇的提振。馬來(lái)西亞AmSpec出口數(shù)據(jù)，2022年12月1-25日累計(jì)出口1,226,966噸，上月同期1,199,383噸，增加27,583噸，增幅2.3%。馬來(lái)西亞SGS出口數(shù)據(jù)2022年12月1-25日累計(jì)出口1,224,122噸，上月同期1,192,881噸，增加31,241噸，增幅2.62%。對(duì)馬來(lái)西亞12月供需預(yù)估的話，環(huán)比出口增加2%，產(chǎn)量環(huán)比下降3%進(jìn)行判斷，庫(kù)存為214萬(wàn)噸，11月份庫(kù)存為229萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)環(huán)比去庫(kù)，但去庫(kù)力度不大，預(yù)判12月份的仍然難以解決高庫(kù)存問(wèn)題。
國(guó)內(nèi)豆油方面，截至2022年12月23日(第51周)，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.455萬(wàn)噸，較上周增加1.153萬(wàn)噸，漲幅1.53%。第51周(12月17日至12月23日)111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為210.82萬(wàn)噸，開機(jī)率為73.28%。本周油廠實(shí)際開機(jī)率低于預(yù)期，較預(yù)估低6.95萬(wàn)噸;較前一周實(shí)際壓榨量增加2.72萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2022年第52周(12月23日至12月30日）國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率小幅下降，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)207.22萬(wàn)噸，開機(jī)率為72.03%?，F(xiàn)貨華東一級(jí)豆油基差報(bào)價(jià)05+860元/噸(12月），05+810元/噸(1月)，05+750元/噸)3:張家港毛豆油基差報(bào)價(jià)05+650元/噸(12月)，05+580元/噸(1月），天津一豆1月Y2305+600元/噸，一豆2月Y2305+580元/噸。國(guó)內(nèi)大豆采購(gòu)2月船期完成8成，3月船期完成6成，4月船期完成2成，壓榨利潤(rùn)2月巴西船期盤面毛利虧300元/噸，3月船期虧80元/噸，4月船期虧120元/噸。
國(guó)內(nèi)棕油方面，截至2022年12月23日（第51周)，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約104.96萬(wàn)噸，較上周增加2.51萬(wàn)噸，增幅2.45%;同比2021年第47周棕櫚油商業(yè)庫(kù)存增加56.26萬(wàn)噸，增幅115.52%。棕櫚油目前仍然在累庫(kù)。華南棕櫚油O5-170元/噸，基差疲弱。2月船期虧100元/噸。棕櫚油庫(kù)存高企，基差疲弱，月差呈現(xiàn)了反套結(jié)構(gòu)。遠(yuǎn)端的進(jìn)口虧損幅度在縮小，仍然要防范遠(yuǎn)端采購(gòu)窗口的打開。
總結(jié):
受到了國(guó)內(nèi)放開管控政策，消費(fèi)復(fù)蘇的提振，豆棕油均出現(xiàn)了減倉(cāng)快速反彈的走勢(shì)。
馬來(lái)棕櫚油的高庫(kù)存的問(wèn)題仍然需要時(shí)間去消化，雖然預(yù)計(jì)環(huán)比去庫(kù)，但去庫(kù)力度不大，預(yù)判12月份的仍然難以解決高庫(kù)存問(wèn)題。國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存高企，負(fù)基差的狀態(tài)，遠(yuǎn)端的進(jìn)口虧損幡度在縮小，仍然要防范遠(yuǎn)端采購(gòu)窗口的打開。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存偏低，隨著壓榨的環(huán)比增加，庫(kù)存壓力在緩和，但仍需要時(shí)間累庫(kù)。短期單邊豆棕油仍處于震蕩的態(tài)勢(shì)中。
建議棕櫚油5-9價(jià)差在反彈的過(guò)程中逐步建倉(cāng)進(jìn)行反套。
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