>> 國投安信期貨-LPG周報：海外反彈進口價差修復加速，盤面預期偏弱低位維持-221226
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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●上周國際現(xiàn)貨市場低位反彈，中東丙烷離岸價周度上漲25(4.76%)至550美元/噸;美國MB報價上漲1.83(4.60%)，為71.13美分/加侖;周一，廣州民用氣市場價周度下跌1.81%，為5428元/噸;PG2302周—收盤價4322元/噸，漲幅0.28%。
·北美市場大幅反彈，國內價格繼續(xù)下調。需求環(huán)節(jié)，海外市場持續(xù)下跌，終端采購情緒總體不佳。燃燒需求降溫后因工業(yè)燃氣、商用燃氣維持低位，總體仍然保持疲軟，節(jié)前三級站無明顯備貨采購動力?；ば枨笊现苁艹杀径讼禄绊?，利潤繼續(xù)好轉，后續(xù)存開工計劃，環(huán)比或有所改善。上周MTBE和烷基化開工率較同期分別下降3.55%和上升5.74%，但PDH較同期下降6.07%，降幅略有縮窄，其毛利繼續(xù)上升，開工率后市仍有提升空間。港口環(huán)節(jié)，11月國內LPG進口量240.40萬噸，環(huán)比增加8.33%，同比增多16.56%，受巴拿馬堵塞影響集中到港較多，12月從船期來看月末仍有較密集到港，進口成本壓力向內傳導加強。月末北美寒潮過境，北美天然氣日產量下滑10%以上，同時刺激燃氣消費，美國市場得到提振。但從氣象預報來看本次寒潮持續(xù)時間較短，預計月底氣溫恢復正常，目前北美丙烷已處五年最高水平，提振能力較為有限。海外市場連續(xù)走弱后，成本端壓力緩解使得國內化工利潤明顯好轉，各路線開工率中低水平下后續(xù)有環(huán)比改善趨勢。近期進口量維持高位，而北美寒潮因持續(xù)時問短而對市場提振幅度有限，國內仍以向進口成本靠攏，延續(xù)高位回落，預期形成頂部壓制，盤面維持低位運行，反彈逢高做空為主。
>下游需求環(huán)節(jié)，全國寒潮繼續(xù)過境加深燃燒需求，但目前增量較為有限?；し矫鍼DH部分裝置開工丙烷環(huán)比有改善預期，醚后需求也隨開工氣溫，總體各路線呈環(huán)比企穩(wěn)改善趨勢。上周MTBE裝置開工率52.01%，環(huán)比上升0.91%;烷基化裝置開工率51.23%，環(huán)比上升2.67%，平均毛利612元/噸，環(huán)比上升122元/噸;丙烷脫氫開工率71.25%，環(huán)比上升0.4%，平均毛利80元/噸，環(huán)比增加112元/噸。
>港口環(huán)節(jié)，月初以來到岸量有持續(xù)增長趨勢，近期碼頭出貨銷售總體平穩(wěn)，庫容水平維持震蕩，后續(xù)到岸量回落，碼頭壓力相對可控。上周華東進口碼頭庫容率56%，環(huán)比下不變，華南進口碼頭庫容率47%，環(huán)比下降5%;路透船期顯示12月中旬到岸量77.5萬噸，環(huán)比減少6.9%，預計12月下旬到岸量101.3萬噸，環(huán)比增加30.7%。
>上游供給環(huán)節(jié)，本周外放量維持平穩(wěn)，山東聯(lián)合石化白用減少增加外放，華東浙石化裝置調整外放有明顯縮減。下周巴陵石化開工恢復外銷，安慶石化、荊門石化月末開工，沿江地區(qū)商品量增加較為集中，全國總體以小幅增加為主。上周山東地煉開工率66.17%，環(huán)比增加0.28%;全國外放量6.14萬噸/天，環(huán)比減少21噸/天。煉廠民用氣庫存18.47萬噸，環(huán)比減少1.73萬噸。
●操作建議:盤面維持低位運行，反彈逢高做空為主
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