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招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2022年12月第4周):拋壓緩釋的修復(fù)-221227
上傳日期:
2022/12/28
大?。?/td>
2227KB
格式:
pdf 共18頁(yè)
來(lái)源:
招商證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
尹睿哲
,
李豫澤
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
截至2022年12月26日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
城投債:
公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率基本在5%以下;收益率超過(guò)10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市;其余區(qū)域中,天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率以下行為主,尤其是1-2年非永續(xù)品種,平均下行幅度達(dá)11BP。其中,收益率下行幅度超20BP的包括1-2年陜西區(qū)縣級(jí)永續(xù)、1年內(nèi)江蘇地級(jí)市永續(xù)、1-2年四川省級(jí)非永續(xù)、2-3年廣東區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1-3年福建省級(jí)非永續(xù)、1-2年上海區(qū)縣級(jí)非永續(xù)債等。
私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率基本在5.5%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級(jí)、貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、吉林地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余的云南、甘肅、陜西等地的利差也較高。與上周相比,部分私募城投債收益率轉(zhuǎn)為下行,幅度較大的有1-2年陜西省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)山東地級(jí)市永續(xù)、3-5年河南地級(jí)市非永續(xù)、1-2年安徽省級(jí)非永續(xù)、3-5年江蘇區(qū)縣級(jí)非永續(xù),分別下行35.01BP、19.08BP、12.63BP、11.78BP、11.58BP。
產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以下行為主,2-3年民企公募永續(xù)品種下行幅度超過(guò)100BP,1-3年國(guó)企公募非永續(xù)債收益率同樣向下修復(fù)不少;地產(chǎn)債中,除1年內(nèi)民企和2-3年國(guó)企私募非永續(xù)債外,其余品種收益率均呈現(xiàn)下行,尤其是中長(zhǎng)端,下行幅度在15BP左右。
金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,金融債收益率基本下行。具體來(lái)看,下行幅度最大的品種是中長(zhǎng)期限的二永債及證券公司債,特別是1-2年銀行二級(jí)資本債及證券公司債,收益率下行約20BP,國(guó)有行永續(xù)債收益率下行幅度也較為明顯;此外,1年內(nèi)國(guó)有行及股份行普通金融債收益率約下行10BP,而租賃公司債及券商次級(jí)債收益率波動(dòng)幅度較小。
風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
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