>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：權(quán)益延續(xù)反彈，債市強預(yù)期再起-221228
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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| 3636KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：新冠降級管理，助推反彈情緒。昨日股市跳空高開高走，受疫情防控政策超預(yù)期調(diào)整的催化，預(yù)計后續(xù)將延續(xù)反彈行情。政策要點：1）新冠改名并降級為“乙類乙管”，不再隔離感染者，2）取消入境人員隔離，3）有序恢復(fù)公民出境旅游。政策助力下，內(nèi)資主導(dǎo)交易開放后的出行和消費修復(fù)。后市結(jié)構(gòu)上預(yù)計小盤占優(yōu)，一是疫后交易偏短期行為，因新冠降級政策落地意味著利好出盡，疫后修復(fù)鏈有獲利了結(jié)風(fēng)險，昨日醫(yī)藥生物板塊領(lǐng)跌；二是小盤仍有超跌修復(fù)空間，MO期權(quán)持倉量PCR為0.69，成交額PCR/成交量PCR為1.04，離中樞的0.8和0.9仍有空間，后續(xù)繼續(xù)看好前期跌幅較大的IM和IC。
股指期權(quán)：續(xù)持進攻策略。昨日權(quán)益市場跳空高開后強勢上行，滬指收漲0.98%，消費、金融板塊領(lǐng)漲。期權(quán)市場情緒持續(xù)走強趨勢明顯，成交額小幅回升，但整體依舊缺乏增量資金，等待陸股通休市結(jié)束外資進場量能配合確認方向。中證1000股指期權(quán)成交額PCR/成交量PCR持續(xù)走弱，抄底意愿邊際減弱?；久娣矫?，A股技術(shù)指標(biāo)上行修復(fù)仍有空間，年末交易消費復(fù)蘇以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)邏輯需跟蹤持續(xù)性。從交易角度，期權(quán)端延續(xù)周報觀點，建議續(xù)持進攻策略，但反彈幅度不宜高估。
國債期貨：對弱現(xiàn)實的反應(yīng)有所停頓。昨日國債期貨全線收跌，截至收盤，T、TF和TS主力合約分別下跌0.20%、0.15%和0.04%。T主力合約開盤后首先呈震蕩走勢，10點左右呈現(xiàn)一波快速下行，隨后整體震蕩下行。市場或受政策層面因素影響較大，例如入境流程也進一步簡化和防疫政策進一步調(diào)整。雖然昨日公布的1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比延續(xù)下行，但是市場對于弱現(xiàn)實的反應(yīng)可能也在政策進一步出臺的情況下受到一定擾動。整體上看，在政策因素刺激下，強預(yù)期再度顯現(xiàn)，另外昨日股市延續(xù)反彈可能也繼續(xù)對債市情緒有一定影響，因此債市對弱現(xiàn)實的反應(yīng)可能也有所停頓。不過從近期公布的數(shù)據(jù)上看弱現(xiàn)實環(huán)境仍有待改善，利率上行可能也仍會受到弱現(xiàn)實的牽扯。建議交易性需求維持謹(jǐn)慎偏多，適當(dāng)關(guān)注基差收斂機會，跨品種關(guān)注走闊機會。
風(fēng)險因子：1）疫情反復(fù)；2）資金面大幅收緊
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