>> 民生證券-2023年零售行業(yè)年度策略：消費信心恢復(fù)，尋找高成長“α”-221227
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
大小： |
9317KB |
| 格式： |
pdf 共105頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉文正,鄭紫舟,解慧新 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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零售行業(yè)年度概覽
各子板塊收入與業(yè)績情況：2022年以來局部多點疫情反復(fù)影響終端消費，1-11月社會消費品零售總額39.92萬億元（同比-0.1%），其中11月3.86萬億（同比-5.9%）。線下消費場景較多的板塊（化妝品、醫(yī)美、黃金珠寶、百貨商超、母嬰）受到疫情影響較大，收入及業(yè)績層面呈現(xiàn)不同程度的波動。
各子板塊基金持倉量：2Q22各板塊基金持倉量環(huán)比增加，主要因疫情得到一定控制，3Q22因疫情反復(fù)，基金持倉量環(huán)比有所下滑。
各子板塊漲跌幅：年初至今，百貨商店(+5.20%)>黃金珠寶(+1.36%)>醫(yī)美(-14.21%)>化妝品(-15.02%)>培育鉆石(-20.50%)>母嬰消費(-22.95%)，部分板塊表現(xiàn)好于大盤。
政策導(dǎo)向明確，消費信心修復(fù)可期。從消費者影響因素看，當(dāng)前時點利好的因素主要在于地產(chǎn)鏈的改善以及政策的刺激。地產(chǎn)鏈近期利好連連：三支箭、金融十六條、銀行授信意向支持等，地產(chǎn)作為居民的重要資產(chǎn)，有利于居民消費的恢復(fù)；從政策端看，國家多次重點提出“把擴大內(nèi)需放在第一位”。
政策邊際改善，線下消費有望回彈。隨著疫情管控邊際優(yōu)化，線下消費場景回補，促進消費復(fù)蘇，消費者信心逐步恢復(fù)。
零售板塊相關(guān)企業(yè)有望受益于消費彈性恢復(fù)，建議關(guān)注化妝品國貨龍頭、中游醫(yī)美機構(gòu)、黃金珠寶與培育鉆石龍頭等線下消費恢復(fù)。
風(fēng)險提示：消費需求整體疲軟;行業(yè)競爭加劇;龍頭展店不及預(yù)期;上市公司營銷、創(chuàng)新、展店投入明顯增大;新品推出不及預(yù)期
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