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鐵礦石日間盤面維持高位震蕩，現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)，小幅波動。四季度以來華北地區(qū)鋼廠開工率高于去年同期，鋼廠雖然處于虧損但并未出現(xiàn)大規(guī)模的主動減產(chǎn)。上周成材表需明顯回落，終端需求淡季特征開始顯現(xiàn)，成材庫存出現(xiàn)累庫。但當(dāng)前成材庫存總量仍處于偏低水平，下游冬儲意愿有所提升，支撐成材價格。鋼廠近期減產(chǎn)意愿有所增強(qiáng)，五大鋼種產(chǎn)量出現(xiàn)下降，但鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)。鋼廠對爐料端價格上漲的接受度尚可，焦炭的第四輪提價已經(jīng)開啟。當(dāng)前鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存水平處于低位，市場對節(jié)前鐵礦補(bǔ)庫仍有預(yù)期。上周鐵礦日均疏港量仍維持在300萬噸以上高位水平，港口庫存小幅去化。外礦發(fā)運(yùn)年底沖量臨近結(jié)束，后續(xù)到港壓力有望減輕。近期黑色系的上行驅(qū)動來自宏觀層面預(yù)期的改善以及地產(chǎn)端需求可能出現(xiàn)的邊際向好。強(qiáng)預(yù)期當(dāng)前仍然是驅(qū)動黑色系遠(yuǎn)月合約的主要邏輯。市場預(yù)期明年地產(chǎn)竣工和施工有望加速，且基建和制造業(yè)投資增速仍將維持高位，提振黑色系整體估值水平，鐵礦中期上行邏輯暫無明顯改變。
　　【交易策略】
　　從季節(jié)性走勢來看年底鐵礦價格易漲難跌，節(jié)前鋼廠對鐵礦仍有一定的補(bǔ)庫需求。終端需求雖然轉(zhuǎn)弱，但下游對成材的冬儲意愿有所提升，鋼廠對爐料端價格上漲的接受度尚可，鐵礦石現(xiàn)貨價格維持堅(jiān)挺。鐵礦石遠(yuǎn)月合約受終端需求改善強(qiáng)預(yù)期提振更為明顯，中期上行趨勢仍在。