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申購(gòu)建議：
　　中國(guó)最大的水果零售經(jīng)營(yíng)商。公司專營(yíng)水果行業(yè)20多年，據(jù)沙利文，按21年水果零售額計(jì)，公司占中國(guó)總市場(chǎng)份額的1.0%，位居第一位。公司目前提供超60類水果，同時(shí)亦銷售果干、果汁等果制品，并已將產(chǎn)品供應(yīng)范圍擴(kuò)展至其他大生鮮，包括蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧油、乳制品及其他。公司擁有中國(guó)水果行業(yè)最大的分銷網(wǎng)絡(luò)，截至最后可行日，線下門店網(wǎng)絡(luò)共有5,645家，其中加盟門店5,626家，自營(yíng)門店19家，遍布全國(guó)22個(gè)省市的140多個(gè)城市，通過線下門店及線上渠道滿足消費(fèi)者的靈活購(gòu)買和配送選擇。
　　水果零售市場(chǎng)規(guī)模超萬億元。伴隨人均消費(fèi)支出增加、飲食消費(fèi)升級(jí)、健康意識(shí)增強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)水果的需求日益增強(qiáng)且愿意為優(yōu)質(zhì)水果支付溢價(jià)；同時(shí)，在供應(yīng)鏈發(fā)展、冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流技術(shù)升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)高速發(fā)展的推動(dòng)下，消費(fèi)者可及時(shí)、便利地購(gòu)買新鮮高品質(zhì)水果。據(jù)沙利文，2021年中國(guó)水果零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)12,290億元，16-21年CAGR約為8.2%，預(yù)計(jì)2026年將增至17,752億元，21-26年CAGR約為7.6%。
　　受疫情影響業(yè)績(jī)有波動(dòng)。20年受疫情影響，公司收入及歸母凈利潤(rùn)分別同比-1.4%/-80.3%，21年在疫情得到控制、新增加盟門店、大生鮮銷售持續(xù)增長(zhǎng)下，公司收入及歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)102.9/2.3億元，同比+16.2%/+369.5%，1H22增速分別達(dá)+7.0%/+39.7%。盡管疫情影響，公司一直處于盈利狀態(tài)，但利潤(rùn)率層面仍未恢復(fù)至疫情前水平（2019年2.8% vs1H22年2.5%）。
　　公司高度依賴加盟商和水果供應(yīng)商，商業(yè)模式及行業(yè)屬性導(dǎo)致利潤(rùn)率低下。假設(shè)超額配股權(quán)未行使，公司招股價(jià)對(duì)應(yīng)22年約24.6倍PE，建議謹(jǐn)慎申購(gòu)。