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行業(yè)動(dòng)態(tài)及重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　月度市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　本月（2022/11/1-2022/11/30）期間，恒生指數(shù)上漲26.62%；其中，恒生必選消費(fèi)上漲27.15%，跑贏恒生指數(shù)0.5個(gè)百分點(diǎn)。截至2022年11月30日，港股必選消費(fèi)行業(yè)估值水平為23.30倍PE（TTM）和3.10倍PB（LF）。個(gè)股月度漲跌幅來(lái)看，11月份食品飲料及餐飲上市公司普遍上漲，其中海倫司（+100%）、頤海國(guó)際（+87.3%）、奈雪的茶（+52.9%）、華潤(rùn)啤酒（+44.7%）、周黑鴨（+42.8%）、中國(guó)飛鶴（40.0%）漲幅領(lǐng)先，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及展望：
　　生豬養(yǎng)殖：短期生豬供應(yīng)增加，而消費(fèi)需求受疫情影響表現(xiàn)較為疲弱，豬肉價(jià)格持續(xù)走弱。11月全國(guó)22省市生豬/豬肉/仔豬平均價(jià)格分別為25.07/34.44/48.81元/公斤，環(huán)比上月-7.9%/-3.5%/-2.5%。伴隨全國(guó)氣溫下降，防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)消費(fèi)需求形成潛在利好，但規(guī)模場(chǎng)年底為達(dá)成出欄計(jì)劃加快出欄節(jié)奏，散戶出欄積極性也有所加強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)沖擊或仍將大于消費(fèi)提振。
　　啤酒：10月中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量185.6萬(wàn)千升，同比-14.10%；1-10月份累計(jì)產(chǎn)量3,130.3萬(wàn)千升，同比+0.6%。10月至今，全國(guó)疫情多點(diǎn)散發(fā)局面并未緩解，線下消費(fèi)場(chǎng)景缺失影響終端消費(fèi)需求，考慮到4Q為啤酒消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，且有世界杯、雙十二、春節(jié)提前備貨等因素催化，加上今年旺季表現(xiàn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)頭部廠商全年銷量望保持穩(wěn)中有升。
　　乳制品：2022年11月30日，我國(guó)奶牛主產(chǎn)?。▍^(qū)）生鮮乳平均價(jià)格4.12元/公斤，同比-4.4%，環(huán)比上周持平。恒天然奶粉價(jià)格小幅回升，2022年11月15日，恒天然拍賣均價(jià)3,623美元/噸，同比-15.5%，比上次+2.4%?？紤]供需格局有所改善，預(yù)期奶價(jià)維持穩(wěn)中有降趨勢(shì)。
　　投資建議
　　從估值角度來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)估值仍處于歷史底部區(qū)域，具備較高的安全邊際。從基本面來(lái)看，2022年受疫情頻發(fā)及較為嚴(yán)格的防疫管控影響，消費(fèi)力及消費(fèi)意愿均較為低迷。展望2023年，伴隨防疫管控的進(jìn)一步優(yōu)化，線下消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，看好疫情受損股疫后消費(fèi)需求的恢復(fù)；此外，部分原材成本價(jià)格已有松動(dòng)，亦看好成本下降拐點(diǎn)確立，盈利能力有望逐步修復(fù)的相關(guān)個(gè)股。重點(diǎn)公司推薦及關(guān)注：華潤(rùn)啤酒（291.HK，已覆蓋）、青島啤酒（168.HK）、蒙牛乳業(yè)（2319.HK，已覆蓋）、九毛九（9922.HK，已覆蓋）、呷哺呷哺（520.HK，已覆蓋）、農(nóng)夫山泉（9633.HK，已覆蓋）、周黑鴨（1458.HK，已覆蓋）、奈雪的茶（2150.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、產(chǎn)品質(zhì)量安全問(wèn)題；
　　2、原材料成本的顯著超預(yù)期波動(dòng)；
　　3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；
　　4、宏觀環(huán)境波動(dòng)引起的貿(mào)易摩擦和政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；
　　5、匯率波動(dòng)；
　　6、新冠疫情的超預(yù)期影響。