>> 方正證券-晶瑞電材(300655)公司深度報告：打造光刻膠、高純試劑、鋰電材料三大增長極-221226
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 2550KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳文吉,呂卓陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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晶瑞電材成立于2011年，2017年于深交所上市，是一家微電子材料的平臺型高新技術(shù)企業(yè)。公司圍繞泛半導(dǎo)體材料和新能源材料兩個方向，主導(dǎo)產(chǎn)品包括高純化學(xué)品、光刻膠及配套材料、功能配方材料、鋰電池材料、醫(yī)藥中間體材料、預(yù)電子級材料和其他產(chǎn)品等，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、新能源等行業(yè)，主要應(yīng)用到下游電子產(chǎn)品生產(chǎn)過程的光刻、顯影、蝕刻、清洗、去膜、漿料制備等工藝環(huán)節(jié)。
高純試劑打破國外壟斷，建成高純硫酸、高純雙氧水國內(nèi)最大產(chǎn)能。公司在半導(dǎo)體材料方面布局的高純雙氧水、高純氨水及高純硫酸等產(chǎn)品品質(zhì)已達(dá)到SEMI最高等級G5水準(zhǔn)，半導(dǎo)體用量最大的三個高純濕化學(xué)品整體達(dá)到國際先進(jìn)水平，可基本解決高純化學(xué)品這一大類芯片制造材料的本地化供應(yīng)。已投產(chǎn)主導(dǎo)產(chǎn)品獲得中芯國際、華虹宏力、長江存儲、士蘭微等國內(nèi)知名半導(dǎo)體客戶的采購。公司其他多種高純化學(xué)品如BOE、硝酸、鹽酸、氫氟酸等產(chǎn)品品質(zhì)全面達(dá)到G3、G4等級，可滿足平板顯示、LED、光伏太陽能等行業(yè)客戶需求。
光刻膠+鋰電池，助力打造電子材料企業(yè)聯(lián)合體。子公司蘇州瑞紅作為國內(nèi)光刻膠領(lǐng)域的先驅(qū)，規(guī)?；a(chǎn)光刻膠近30年，產(chǎn)品技術(shù)水平和銷售額處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司紫外負(fù)型光刻膠和寬譜正膠及部分g線等高端產(chǎn)品已規(guī)模供應(yīng)市場數(shù)十年；i線光刻膠近年已向中芯國際等企業(yè)供貨；高端KrF光刻膠已完成中試，生產(chǎn)及測試線已經(jīng)基本建成。公司NMP產(chǎn)品采用國際先進(jìn)技術(shù)及工藝，已通過了IATF16949汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、ISO45001職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證，已向市場規(guī)?；?yīng)長達(dá)八年，擁有一批合作關(guān)系穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶。公司NMP產(chǎn)品是中國區(qū)唯一通過韓國三星集團(tuán)SDI公司認(rèn)證合格的產(chǎn)品，連續(xù)五年位列三星公司供應(yīng)商綜合排名第一。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司營收分別為18.62、24.11、29.02億元，歸母凈利潤分別為1.55、2.27、2.99億元，EPS分別為0.27、0.39、0.51元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示
光刻膠研發(fā)和導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期
半導(dǎo)體下游需求不及預(yù)期
鋰電池材料下游需求不及預(yù)期
高純試劑景氣度和擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期
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