>> 國泰君安-東莞農(nóng)商銀行(09889.HK)受益于東莞及粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展，“買入”-221230
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 1977KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
曹柱 |
| 下載權(quán)限： |
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投資建議：我們預(yù)計2022/2023/2024年公司的歸母凈利潤分別同比增長14.9%、16.5%、18.9%。我們預(yù)計2022/2023/2024年公司的每股盈利分別為0.933元人民幣、1.086元人民幣和1.291元人民幣，2022/2023/2024年每股凈資產(chǎn)分別為7.477元人民幣、8.175元人民幣和9.005元人民幣。我們首次給予公司9.58港元的目標價，對應(yīng)9.4倍2022年市盈率、8.0倍2023年市盈率和6.8倍2024年市盈率，1.2倍2022年市凈率、1.1倍2023年市凈率和1.0倍2024年市凈率。同時，我們首次給予公司“買入”投資評級。
公司預(yù)計將繼續(xù)受益于東莞及粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展，未來一段時間盈利增長前景較好。公司業(yè)務(wù)覆蓋的東莞及粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊。我們預(yù)計未來一段時間公司的資產(chǎn)質(zhì)量將改善、盈利增速仍較好。公司的ROE、資產(chǎn)質(zhì)量、不良貸款撥備覆蓋水平均優(yōu)于其主要同業(yè)。相比其主要同業(yè)，部分由于活期存款占總存款的比重較高，使得公司的存款成本優(yōu)勢明顯，且公司信用成本優(yōu)勢明顯。
催化劑：2023及2024年公司凈息差預(yù)計將企穩(wěn)改善；2023及2024年信用成本預(yù)計將下滑。
風險因素：區(qū)域集中度風險較大；經(jīng)濟狀況與我們預(yù)期不一致；房地產(chǎn)風險暴露或超預(yù)期。
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