>> 華泰期貨-油脂周報：利多因素集中釋放，油脂震蕩偏強(qiáng)-230102
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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■市場分析
上周三大油脂期貨盤面漲幅均較大，主要據(jù)MPOA、SPPOMA等高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)下滑，印度精煉棕櫚油無限制進(jìn)口措施繼續(xù)延長，印尼調(diào)整DMO政策出口比例等利好集中釋放。另外市場對需求恢復(fù)較為樂觀也提振油脂行情。后市來看，豆油方面，美國大豆正值出口高峰期，迄今為止，2022/23年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗總量累計達(dá)到25,036,140噸，同比降低8.7%。出口檢驗量達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測目標(biāo)的45.0%，前一周完成42.0%。巴西大豆播種進(jìn)度接近尾聲，巴西2022/23年度大豆預(yù)估維持在1.51億噸不變，該預(yù)估偏中性。市場焦點仍在阿根廷，連續(xù)三個年度受拉尼娜天氣影響，阿根廷遭遇干旱天氣侵襲，這導(dǎo)致該國主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)區(qū)的降水缺乏，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日為止大豆的播種僅完成72.2%，低于去年同期的81.4%。交易所預(yù)計今年的播種面積為1670萬公頃，目前已播種1205.92萬公頃。另外阿根廷大豆作物狀況評級較差為28%(上周為25%，去年8%)；一般為62%(上周63%，去年35%)；優(yōu)良為10%(上周12%，去年57%)。原來預(yù)計該國今年大豆產(chǎn)量料超過4800萬噸，但干燥天氣或?qū)е略搰蠖巩a(chǎn)量預(yù)估被下調(diào)。國內(nèi)市場對油脂需求轉(zhuǎn)樂觀，豆油成交有所提升，成交多以彌補(bǔ)空單為主，預(yù)計基差或?qū)㈤_始震蕩運行。行情震蕩偏強(qiáng)為主。棕櫚油方面，上周也利好較多，印尼官宣自2023年1月起調(diào)整DMO政策出口比例從1:9下調(diào)至1:6，出口政策收緊。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)稱，2022年12月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降3.87%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少4.31%。馬來產(chǎn)量下滑也利好棕櫚。國內(nèi)需求仍疲軟，但市場對后市需求恢復(fù)存在信心，上周棕櫚油庫存繼續(xù)上行，供應(yīng)壓力仍存。整體看雖然棕櫚油有來自產(chǎn)地端的利好，但冬季低溫對棕櫚油需求有抑制，因此預(yù)計棕櫚油仍不能走出震蕩格局，寬幅震蕩仍然是后市的主要基調(diào)。菜籽油方面，外媒12月26日消息稱2022年11月份中國的油菜籽進(jìn)口大幅增加，達(dá)到了47.7萬噸，遠(yuǎn)高于之前9個月的月均進(jìn)口量10萬噸，創(chuàng)下2019年1月以來的最高單月進(jìn)口規(guī)模。2019年3月份中國對加拿大油菜籽實施市場準(zhǔn)入限制措施，這些限制已在2022年5月份取消。上周菜油現(xiàn)貨基差堅挺，國內(nèi)進(jìn)口菜籽已陸續(xù)到港，國內(nèi)油廠開機(jī)率上升明顯。上周進(jìn)口菜籽壓榨量環(huán)比小幅增加，產(chǎn)油量隨之增加，全國菜油庫存小幅減少，預(yù)計菜油繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩難有單邊行情。
■策略
單邊中性
風(fēng)險
無
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