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12月經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)收官，中采制造業(yè)PMI再探底，其中生產(chǎn)下滑幅度大于需求。而從中觀高頻數(shù)據(jù)看，供需兩端表現(xiàn)分化：一方面，終端需求有所改善，龍頭房企銷(xiāo)量增速降幅收窄，乘用車(chē)零售銷(xiāo)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)受到制約，沿海電廠發(fā)電耗煤增速降幅擴(kuò)大，鋼廠鋼材產(chǎn)量增速回落，汽車(chē)、鋼鐵、化工等主要行業(yè)開(kāi)工率多數(shù)下行。
　　 12月經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊下再度走弱，主要是病毒感染使得就業(yè)不足，對(duì)生產(chǎn)端的拖累大于需求。近期中疾控專(zhuān)家表示，像京津冀、成渝地區(qū)、華中等省份疫情發(fā)展相對(duì)較早，目前可能已過(guò)流行高峰。四川省疾控調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示省內(nèi)新冠感染率高于六成。另?yè)?jù)研究人員初步判斷，此輪奧密克戎疫情感染人數(shù)于元旦前后在北上廣渝等城市接近尾聲，印證本周主要城市地鐵客運(yùn)量多有回升，整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)、國(guó)內(nèi)航班執(zhí)行架次數(shù)均現(xiàn)反彈。1月8日起疫情管控降級(jí)，針對(duì)出入境的限制進(jìn)一步放松，疊加春節(jié)臨近，我們預(yù)計(jì)以航空、旅游為代表的服務(wù)業(yè)有望加快修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期