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本周國債期貨呈現(xiàn)出“V”型震蕩，主要原因在于國內(nèi)疫情和年末時(shí)點(diǎn)影響下，國債現(xiàn)券市場交投氛圍清淡，且在“弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)預(yù)期”的持續(xù)拉鋸下債市缺乏趨勢性交易主線。
　　本周央行投放了大量的逆回購資金進(jìn)行流動(dòng)性馳援，但資金價(jià)格依舊由于年末時(shí)點(diǎn)影響，呈現(xiàn)出較大波動(dòng)，可跨年的隔夜和七天期資金價(jià)格出現(xiàn)大幅上行。央行最新開會(huì)強(qiáng)調(diào)“高度重視歲末年初各項(xiàng)工作”，表明仍會(huì)全力保證資金面平穩(wěn)，跨年波動(dòng)雖然較大但持續(xù)時(shí)長比較有限，預(yù)計(jì)元旦結(jié)束一周后資金利率將明顯回落。
　　短期來看，國內(nèi)第一波的新冠疫情感染潮即將度過，后續(xù)對生產(chǎn)、物流運(yùn)輸以及居民消費(fèi)的負(fù)面影響將逐步轉(zhuǎn)弱，但經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)仍有較大不確定性，尚不能明言經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇，預(yù)計(jì)在春節(jié)前國債期貨仍將保持震蕩。中期需繼續(xù)觀察金融與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確認(rèn)積極的政策對經(jīng)濟(jì)基本面的實(shí)際作用，當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇方向明確，但修復(fù)進(jìn)程在疫情的影響下仍有較大的不確定性，債市是否會(huì)在明年迎來真正的“牛轉(zhuǎn)熊”仍要邊走邊看。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國內(nèi)疫情持續(xù)惡化、海外經(jīng)濟(jì)大幅衰退