>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：俄氣“西伯利亞力量”管道全線貫通，對中國天然氣出口量有望持續(xù)增長-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
2899KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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22年俄氣出口量大幅減少，對中國供應(yīng)量預(yù)計持續(xù)增加。產(chǎn)量方面，俄氣今年的天然氣產(chǎn)量已降至4126億立方米，較2021年下降近20%；出口方面，俄氣2022年向非獨聯(lián)體國家出口1009億立方米天然氣，較21年減少超45%，創(chuàng)自蘇聯(lián)解體以來最低水平。歐洲是俄氣歷史上最大的出口市場，但受到制裁的影響，該公司對歐洲的天然氣供應(yīng)幾個月來持續(xù)萎縮。與此同時，俄氣對于中國的供氣量持續(xù)增加，隨著“西伯利亞力量”天然氣管道的科維克塔-恰揚達(dá)段正式投入運營，“西伯利亞力量”管道全線貫通，預(yù)計2022年對中國的天然氣供應(yīng)總量為150億立方米，較21年增加44%，預(yù)計2023年將進(jìn)一步增至220億立方米。
天然氣：氣溫偏高+限價政策影響，本周氣價大幅下跌。雖然歐盟經(jīng)過加速補庫使得天然氣儲存設(shè)施幾乎儲滿，然而進(jìn)入到冬季之后仍需要通過不斷的進(jìn)口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或?qū)⒊掷m(xù)推升價格中樞。截至12月31日，歐盟天然氣儲氣容量占比83.2%，較上周增加0.3PCT。近期西北歐地區(qū)冬季氣溫較為溫暖，減少了當(dāng)?shù)氐娜∨枨?，加之歐洲當(dāng)?shù)靥烊粴鈨Υ娉渥?，同時上周歐盟對天然氣最高限價政策達(dá)成一致，共同推動了天然氣價格的下跌。本周，英國IPE天然氣期貨價格21.68美元/百萬英熱，較上周下跌12.5%；歐洲TTF天然氣價格76.3歐元/兆瓦時，較上周下跌11.1%。
原油：俄油供給不可或缺，制裁國或變通進(jìn)口俄油。12月2日，歐美成員國、七國集團和澳大利亞宣布對俄海運出口原油設(shè)置每桶60美元的價格上限。限價協(xié)議生效后，在俄油供給減少、美國補庫等多重因素影響下，油價持續(xù)上漲。本周，美國財政部發(fā)布關(guān)于俄羅斯石油出口價格上限政策的初步指導(dǎo)意見，其中提到，一旦俄羅斯石油產(chǎn)品在俄羅斯聯(lián)邦以外的管轄區(qū)通關(guān)，價格上限就不適用于任何進(jìn)一步的陸上銷售，此外，由于日本政府敦促能源進(jìn)口商儲備燃料以避免未來的短缺，本周日本自5月以來重新開啟了對俄羅斯原油的進(jìn)口。無論是美國財政部的指導(dǎo)意見還是日本重新開啟對俄油的進(jìn)口，都進(jìn)一步表明俄羅斯對全球原油的供給不可或缺，各制裁國在積極尋找變通方式對俄油進(jìn)行進(jìn)口。在俄羅斯的減產(chǎn)預(yù)期及明年需求預(yù)期向好的綜合作用下，2023年原油價格或維持較高水平。上周美國煉油廠周度開工率達(dá)92%，較前周上漲1.1PCT；美國原油庫存794.1百萬桶，較前周減少277.8萬桶；截至12月30日，WTI原油周度均價79.29美元/桶，較上周上漲2.5%；Brent原油周度均價81.23美元/桶，較上周上漲1.4%。
動力煤：年底煤礦檢修供應(yīng)量減少，寒潮席卷日耗穩(wěn)步增加。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1203元/噸，較上周-6.7%；坑口煤價方面，山西，陜西，內(nèi)蒙古坑口煤均價穩(wěn)中略降，較上周-0.6%。庫存方面，南方八省電廠煤炭庫存可用天數(shù)最新報14.6天，環(huán)比-1.4%。供應(yīng)端：年底煤礦逐步停產(chǎn)檢修，供給量進(jìn)一步收縮。需求端：煤炭冬季消費旺季逐漸進(jìn)入尾聲，電廠日耗表現(xiàn)尚在預(yù)期之內(nèi)。且中下游環(huán)節(jié)庫存整體良好，長協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)擠壓市場煤需求，煤炭市場價格相對平穩(wěn)；電煤需求正處于淡季，水電供給進(jìn)入枯水期；非電需求方面，冬季施工受限疊加化工行業(yè)經(jīng)營效益不佳，整體需求平淡。但當(dāng)前疫情限制逐步解除，明年宏觀經(jīng)濟有提振預(yù)期，非電需求恢復(fù)進(jìn)程或加快。
雙焦：冬儲剛需支撐雙焦價格回調(diào)，產(chǎn)業(yè)虧損焦鋼持續(xù)博弈。焦炭：本周末焦炭市場均價2696元/噸，環(huán)比持平。焦炭市場四漲已基本落地，周內(nèi)焦炭出貨尚可，下游采購積極性較好，但部分鋼廠補庫情緒降溫，剛需采買；焦煤：本周末煉焦煤市場均價2275元/噸，環(huán)比-0.1%。隨著煤礦員工陽性病例猛增，產(chǎn)地煤礦停、限產(chǎn)范圍擴大，且年關(guān)將至煤礦生產(chǎn)多以安全為主，供應(yīng)端延續(xù)收緊。下游：終端需求水平尚未實質(zhì)性轉(zhuǎn)好。隨著焦炭連續(xù)調(diào)漲落地，鋼企利潤下滑，但下游終端需求尚弱，企業(yè)效益不佳，焦鋼尚在博弈。短期雙焦價格穩(wěn)中偏弱運行，后期仍需持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟，產(chǎn)地供應(yīng)，鋼企庫存等多方面影響。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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