>> 廣發(fā)期貨-苯乙烯期貨周報：供需預(yù)期偏弱且估值偏高，EB反彈承壓-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 2367KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本端：美國寒潮對原油供應(yīng)端影響逐步減弱，但中國放松入境政策，原油需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期，油價短期受到支撐，但海外多個國家對中國入境持謹慎態(tài)度，短期布油關(guān)注85美元/桶以上壓力。原料純苯方面，12月純苯供需格局延續(xù)弱勢，周度供需繼續(xù)修復(fù)。供應(yīng)上，上周亞洲純苯供應(yīng)略下降，亞洲純苯負荷77.7%（-0.7%），國內(nèi)純苯綜合負荷小幅下降至78.45%（-0.37%）；需求上，下游綜合負荷環(huán)比繼續(xù)提升至69.46%（+0.92%），主要因苯乙烯、CPL和苯胺負荷的提升。但純苯下游綜合利潤環(huán)比壓縮至小幅虧損，其中CPL和苯酚虧損擴大。純苯周度供需繼續(xù)修復(fù)，且國內(nèi)純苯價格持續(xù)倒掛，純苯進口預(yù)期或有所下降，對純苯存一定支撐，但純苯港口現(xiàn)貨供應(yīng)充足，對純苯價格反彈仍有壓制。
供需：12月苯乙烯供需偏寬松，周度供需繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。苯乙烯供應(yīng)端環(huán)比繼續(xù)增加，負荷回升至74.26%（+0.78%）。需求上，下游綜合負荷環(huán)比繼續(xù)下降至46.72%（-2.04%），因EPS負荷繼續(xù)下降。另外，由于伊朗苯乙烯裝置的停車，12月出口伊朗有成交，但港口純苯罐容緊張，導(dǎo)致苯乙烯出口延后，導(dǎo)致苯乙烯華東港口庫存持續(xù)回升。
估值：偏高。非一體化苯乙烯行業(yè)盈利至223元/噸，弱預(yù)期下苯乙烯利潤擴大幅度和持續(xù)時間均有限。
觀點：苯乙烯行業(yè)利潤持續(xù)維持，部分存量裝置負荷提升，且衛(wèi)星苯乙烯新裝置已投料，1月苯乙烯供應(yīng)將明顯回升；然而春節(jié)臨近，疊加疫情影響，下游EPS負荷持續(xù)下降，下游綜合開工仍有下降趨勢。整體看，短期苯乙烯在宏觀強預(yù)期提振下走勢偏強，但1月苯乙烯供需預(yù)期偏弱，近期基差明顯走弱，加上原料純苯港口高庫存下價格上行驅(qū)動不足，預(yù)計苯乙烯反彈空間受限，關(guān)注市場情緒拐點。
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