>> 海通證券-量化擇時及擁擠度預(yù)警周報-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 976KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
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上周（2022.12.26-2022.12.30）市場回顧。上周A股市場震蕩上行。上證50指數(shù)上漲0.74%，滬深300指數(shù)上漲1.13%，中證500指數(shù)上漲1.75%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%。當前全市場PE（TTM）為16.7倍，處于2005年以來的28.2%分位點。日歷效應(yīng)上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在1月上半月的上漲概率分別為71%、71%、71%、50%，滬深300、中證500表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)目前位于反轉(zhuǎn)點位之下，發(fā)出看空信號，但與反轉(zhuǎn)點位較為接近；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.03%，發(fā)出看空信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權(quán)益類投資倉位為25%。4.根據(jù)我們通過Wind二級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當前市場得分為87，處于2021年以來的54%分位點。綜上所述，A股市場上周開啟反彈，技術(shù)面有所改善。我們認為，隨著全國疫情逐漸緩解，中國各地企業(yè)工廠陸續(xù)復(fù)工，生產(chǎn)生活開始有序恢復(fù)，A股有望繼續(xù)震蕩上行。
生產(chǎn)生活開始有序恢復(fù)，A股有望震蕩上行。從趨勢模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長期均線的距離為-1.75%，高于前一周（-3.68%），市場處于震蕩市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之下。從量化指標上看，基于滬深300指數(shù)的流動性沖擊指標周五為0.69，高于前一周（0.15），意味著當前市場的流動性高于過去一年平均水平0.69倍標準差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩下降，周五為0.92，低于前一周（1.09），投資者對上證50ETF短期走勢謹慎程度下降。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.50%和0.85%，處于2005年以來的21.69%和31.14%分位點，交易活躍度相比前期有所下降。從宏觀因子上看，1.根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，中國12月官方制造業(yè)PMI為47，不及前值48。2.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為0.51%、1.14%。從資金流向上看，北上資金上周流入29.02億元，2022年以來累計流入900.22億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在1月上半月的上漲概率分別為71%、71%、71%、50%，漲幅均值分別為0.49%、1.47%、2.35%、-0.7%，漲幅中位數(shù)分別為2.27%、2.03%、3.34%、0%，滬深300、中證500表現(xiàn)較好。事件驅(qū)動上，1.上周美股震蕩下行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)周收益率分別為-0.17%、-0.14%、-0.3%。根據(jù)Wind，2022年收官，美股創(chuàng)下2008年以來最大年度跌幅。2.根據(jù)金十數(shù)據(jù)，中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第四季度例會于12月28日召開，會議強調(diào)，要強化對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持，落實好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。技術(shù)分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)目前位于反轉(zhuǎn)點位之下，發(fā)出看空信號，但與反轉(zhuǎn)點位較為接近；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.03%，發(fā)出看空信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權(quán)益類投資倉位為25%。4.根據(jù)我們通過Wind二級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當前市場得分為87，處于2021年以來的54%分位點。綜上所述，上周A股市場開啟反彈，技術(shù)面有所改善。我們認為，隨著全國疫情逐漸緩解，中國各地企業(yè)工廠陸續(xù)復(fù)工，生產(chǎn)生活開始有序恢復(fù)，A股有望繼續(xù)震蕩上行。
因子擁擠度觀察：基本面因子有望迎來復(fù)蘇。小市值因子擁擠度0.02，低估值因子擁擠度0.28，高盈利因子的擁擠度-0.54，高盈利增長因子擁擠度-0.59。
行業(yè)擁擠度：食品飲料、消費者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源、汽車、醫(yī)藥的行業(yè)擁擠度相對較高。銀行和食品飲料的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
風(fēng)險提示：市場系統(tǒng)性風(fēng)險、海外市場波動風(fēng)險、模型誤設(shè)風(fēng)險
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