>> 海通證券-量化擇時(shí)及擁擠度預(yù)警周報(bào)-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
大?。?/td>
| 940KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
馮佳睿,袁林青 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
上周（2022.12.19-2022.12.23）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)大幅下行。上證50指數(shù)下跌2.69%，滬深300指數(shù)下跌3.19%，中證500指數(shù)下跌5.1%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.69%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為16.5倍，處于2005年以來(lái)的26.4%分位點(diǎn)。從宏觀因子上看，海通金工宏觀動(dòng)量月度擇時(shí)模型顯示，股票市場(chǎng)2022年12月信號(hào)為中性。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在12月下半月的上漲概率分別為53%、53%、53%、42%，上證綜指、滬深300表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)于12月19日向下突破反轉(zhuǎn)點(diǎn)位，發(fā)出看空信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.35%，發(fā)出看空信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類投資應(yīng)保持底倉(cāng)。4.根據(jù)我們通過(guò)Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為66，處于2021年以來(lái)的30%分位點(diǎn)。綜上所述，上周A股市場(chǎng)如期下行，多個(gè)技術(shù)指標(biāo)發(fā)出反轉(zhuǎn)賣出信號(hào)。我們認(rèn)為，隨著全國(guó)各地感染人數(shù)陸續(xù)達(dá)峰，A股市場(chǎng)仍有可能受到較大擾動(dòng)，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)震蕩探底，建議保持謹(jǐn)慎。
市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)震蕩探底。從趨勢(shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長(zhǎng)期均線的距離為-3.68%，低于前一周（-1.59%），市場(chǎng)處于下跌市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之下。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為0.15，低于前一周（0.81），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性高于過(guò)去一年平均水平0.15倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為1.09，高于前一周（0.85），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)謹(jǐn)慎程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.51%和0.88%，處于2005年以來(lái)的22.89%和32.99%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所下降。從宏觀因子上看，1.海通金工宏觀動(dòng)量月度擇時(shí)模型顯示，股票市場(chǎng)2022年12月信號(hào)為中性，其中風(fēng)險(xiǎn)情緒因子發(fā)出正向信號(hào)，匯率因子發(fā)出負(fù)向信號(hào)。2.我國(guó)11月多數(shù)宏觀數(shù)據(jù)與預(yù)期基本持平。3.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為-0.22%、-0.33%。從資金流向上看，北上資金上周流入87.15億元，2022年以來(lái)累計(jì)流入871.21億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在12月下半月的上漲概率分別為53%、53%、53%、42%，漲幅均值分別為1.75%、1.47%、0.42%、-0.38%，漲幅中位數(shù)分別為0.49%、0.32%、-0.07%、-0.05%，上證綜指、滬深300表現(xiàn)較好。事件驅(qū)動(dòng)上，1.上周美股有所分化，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為0.86%、-0.2%、-1.94%。根據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得4.7%，與預(yù)期的4.7%一致，較前值5%繼續(xù)回落，為連續(xù)第五個(gè)月放緩。2.根據(jù)格隆匯，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，有關(guān)方面要抓緊溝通協(xié)調(diào)，推動(dòng)香港與內(nèi)地人員往來(lái)逐步恢復(fù)正常。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)于12月19日向下突破反轉(zhuǎn)點(diǎn)位，發(fā)出看空信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.35%，發(fā)出看空信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類投資應(yīng)保持底倉(cāng)。4.根據(jù)我們通過(guò)Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為66，處于2021年以來(lái)的30%分位點(diǎn)。綜上所述，上周A股市場(chǎng)如期下行，多個(gè)技術(shù)指標(biāo)發(fā)出反轉(zhuǎn)賣出信號(hào)。我們認(rèn)為，隨著全國(guó)各地感染人數(shù)陸續(xù)達(dá)峰，A股市場(chǎng)仍有可能受到較大擾動(dòng)，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)震蕩探底，建議保持謹(jǐn)慎。
因子擁擠度觀察：當(dāng)前或是布局小盤成長(zhǎng)的好時(shí)機(jī)。小市值因子擁擠度0.03，低估值因子擁擠度0.56，高盈利因子的擁擠度-0.83，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.71。
行業(yè)擁擠度：食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、汽車、電力設(shè)備及新能源的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。通信和建筑的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
