>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：上周五滬銅偏弱震蕩。宏觀層面，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增幅符合預(yù)期，未強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部稱2023年積極的財(cái)政政策要加力提效，適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，增強(qiáng)財(cái)政政策的針對(duì)性有效性，強(qiáng)化政府投資對(duì)全社會(huì)投資的引導(dǎo)帶動(dòng)?；久妫M(jìn)口銅精礦供給寬松，TC回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續(xù)增長(zhǎng)，供給逐漸改善。需求方面，臨近年末，受疫情反彈影響，下游部分工廠提前放假需求萎縮，年末冶煉廠有清庫(kù)發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫(kù)存有所增加，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，下游買(mǎi)興不振。庫(kù)存方面，截至12月30日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加1.82萬(wàn)噸至9.79萬(wàn)噸，較上周五增加2.17萬(wàn)噸，為近三周以來(lái)庫(kù)存高位。綜合來(lái)看，短期宏觀數(shù)據(jù)多事偏空，基本面供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步有增量?jī)冬F(xiàn)，需求逐步步入淡季，現(xiàn)貨支撐或持續(xù)走弱。短期銅價(jià)將偏弱震蕩行情。
興證滬鋁：上周五滬鋁偏弱震蕩。印尼計(jì)劃于2023年6月禁止鋁土礦出口，對(duì)國(guó)內(nèi)影響或有限?；久?，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，貴州因氣溫驟降而導(dǎo)致用電攀升，貴州電解鋁廠于12月29日再次調(diào)減負(fù)荷，此次影響產(chǎn)能19萬(wàn)噸，兩次共計(jì)影響產(chǎn)能64萬(wàn)噸。需求端，鋁下游小廠即將或已經(jīng)開(kāi)始放假，需求繼續(xù)萎縮，供大于求的年底收尾形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)。庫(kù)存方面，2022年12月29日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存49.3萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加1.8萬(wàn)噸，較11月底庫(kù)存下降2.3萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存下降30.6萬(wàn)噸。本周電解鋁錠庫(kù)存停止降庫(kù)，因部分鋁錠陸續(xù)到貨，庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積。綜合來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)不斷有刺激政策的釋出，鋁市呈現(xiàn)基本面弱現(xiàn)實(shí)，宏觀強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，供需雙弱之下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期將維持震蕩格局。
興證滬鋅：上周五滬鋅偏弱震蕩。因歐盟就天然氣價(jià)格上限達(dá)成一致，低于預(yù)期，市場(chǎng)情緒回落，且1月暖冬概率增加，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)下挫，成本端支撐下降?；久妫瑖?guó)內(nèi)原料充沛及利潤(rùn)高企下，為12月及明年1月煉廠提產(chǎn)創(chuàng)造較好的條件，供應(yīng)增加預(yù)期延續(xù)。需求端，受疫情影響，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)走低，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率低位波動(dòng)，下游需求整體較為疲弱。庫(kù)存方面，截至12月26日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為5.47萬(wàn)噸，較12月26日增加0.46萬(wàn)噸，較12月23日增加1.03萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期供應(yīng)預(yù)期增量仍然未有效兌現(xiàn)為庫(kù)存，現(xiàn)貨延續(xù)偏緊格局。不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。
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