>> 南華期貨-有色金屬（鎳&不銹鋼）周報：鎳高位運行，不銹鋼弱勢反彈-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏瑩瑩 |
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鎳不銹鋼：鎳高位運行，不銹鋼弱勢反彈
【盤面回顧】上周鎳沖上23萬元/噸的高位，依然保持良好的上升通道，Back結(jié)構(gòu)保持；不銹鋼下跌后弱勢反彈，已轉(zhuǎn)為Contango結(jié)構(gòu)。
【宏觀環(huán)境】中國12月官方制造業(yè)PMI錄得47，大幅低于預(yù)期48，11月制造業(yè)PMI為48，環(huán)比降低。12月全國新冠感染認(rèn)數(shù)激增，經(jīng)濟活動受限較多，疊加元旦假日臨近，導(dǎo)致PMI大幅回落。本周關(guān)注重磅非農(nóng)就業(yè)報告，以及周三“小非農(nóng)”ADP就業(yè)數(shù)據(jù)；周四凌晨將公布美聯(lián)儲12月貨幣政策會議紀(jì)要。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】當(dāng)前鎳板進口利潤196元/噸，鎳豆進口利潤為1750元/噸，處于打開水平。11月高冰鎳和MHP進口量再創(chuàng)新高，鎳元素供給進一步增加。11月國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比增10.3%，累計同比降4%。當(dāng)前304/2B不銹鋼單噸現(xiàn)金生產(chǎn)成本約17384元/噸，利潤約166元/噸，利潤進一步下滑。純鎳需求維持弱剛性，電解鎳國內(nèi)社會庫存（不含保稅區(qū)）去90噸至3668噸，SHFE倉單庫存增47噸至1145噸；不銹鋼需求在第一批轉(zhuǎn)陰人員復(fù)工、以及價格下跌后有所恢復(fù)，但依然疲軟，庫存連續(xù)增加，300系庫存增1.1萬噸至46.81萬噸，遠(yuǎn)高于往年同期。
【核心邏輯】鎳中長期供強虛弱，但礙于目前的低庫存，和LME流動性現(xiàn)實，多頭依然處于優(yōu)勢低位，短期仍將高位運行；技術(shù)面上升通道良好，但近日行至上沿，或有回調(diào)；不銹鋼下跌并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，需求疲弱導(dǎo)致累庫明顯且高于往年同期，弱勢反彈后上方阻力明顯，但同時礙于成本支撐，下方空間也相對有限。
【策略觀點】鎳偏強運行，建議鎳多頭止盈，保值空單可在23萬附近擇機進場；不銹鋼空單等待1.7萬以上的沽空機會
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