>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：下游需求偏弱致初現(xiàn)邊際累庫，低庫存 與強預(yù)期仍是重要支撐-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 4046KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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宏觀端：歐洲央行行長拉加德表示未來仍可能多次加息50個基點，美聯(lián)儲12月點陣圖顯示2023年利率中值提升至5.1%，鷹派加息預(yù)期致歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期增強，但因歐洲經(jīng)濟或于2022年第四季度率先出現(xiàn)衰退，美國經(jīng)濟或需2023年下半年才能出現(xiàn)“淺衰退”，或使美元指數(shù)震蕩筑底后走高，而這將使有色金屬價格承壓。
上游端：中國港口銅精礦入港量較上周減少，使國內(nèi)1月銅精礦供需邊際偏松；國內(nèi)銅精礦粗煉產(chǎn)能不足與廢銅供給偏緊，或使中國1月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降，導(dǎo)致國內(nèi)粗銅仍然供需偏緊；福建等地銅冶煉廠檢修或使中國1月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比下降；以上說明大部分持貨商選擇清空庫存和終端實際消費走弱致國內(nèi)電解銅社會庫存量增加。
下游端：華南陽康工人返崗促銅桿廠生產(chǎn)恢復(fù)正常，但華東部分銅桿廠仍因員工陽性缺崗而減產(chǎn)，疊加多數(shù)銅桿企業(yè)的線纜或漆包線訂單不理想，使再生銅桿（精銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（下降）；國內(nèi)光伏等基建與新能源汽車邊際需求趨弱、房地產(chǎn)刺激政策形成需求好轉(zhuǎn)預(yù)期仍待時間兌現(xiàn)，或使1月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言：銅電線纜、銅板帶、銅管、銅箔、銅漆包線、黃銅棒產(chǎn)能開工率環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅價格下跌刺激貿(mào)易商交易活躍，但是下游加工企業(yè)陸續(xù)放假致現(xiàn)貨貿(mào)易難度加大。
投資策略：預(yù)計滬銅價格或?qū)挿鹗幤?，關(guān)注63500-64500附近支撐位及66000-68500附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢反彈做空主力合約。
風(fēng)險提示：關(guān)注1月4日美聯(lián)儲12月議息會議紀要和12月ISM制造業(yè)PMI，5日中國12月進出口數(shù)據(jù)及財新服務(wù)業(yè)PMI、美國12月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員數(shù)和ADP就業(yè)人數(shù)，6日美國12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率。
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