>> 國投安信期貨-股指周報：弱美元背景下復蘇交易仍在，中期價值占優(yōu)成長跟隨修復-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 4719KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郁泓佳 |
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●行情回顧:上周在寬基指數(shù)層面來看全線反彈，科創(chuàng)50轉而領漲，漲幅超4%。中信一級行業(yè)漲多跌少:新能源轉而領漲，房地產(chǎn)領跌。從風格指數(shù)來看盤面周期風格回落明顯。基差走勢方面: IF、IC. IM合約基差走弱,IH基差走強。從期指比價方面來看近期相對大市值比小市值出現(xiàn)了從高位回落跡象。從資金面來看，元指數(shù)上周回調0.8%，人民幣升值0.5%,北上資金.上周運行3個交易日合計凈流入資金29億元，比前一周凈流入繼續(xù)回落，其十日均值依然位于相對低位;融資余額繼續(xù)回落，周融資買入額亦繼續(xù)走低，受節(jié)前效應影響內(nèi)外資情緒均繼續(xù)回落。
●大類資產(chǎn):在美元指數(shù)回調的背景下，MSCI全球主要股指不同程度的走強:金磚、亞太市場領漲，發(fā)達市場雖仍有回調但幅度較小。近期我們觀察到美債收益率和美元來到一個關鍵的節(jié)點:美債收益率在延續(xù)偏強運行的同時，美元相對偏弱勢。隨著納指運行到前期低位,或需要美元或者美債收益率的回落提供金融條件的修復。近期天然氣價格的回落,歐洲PMI低位反彈以及歐央行維持相對偏鷹的姿態(tài)也都是美元弱勢的基礎。在美元弱勢狀態(tài)得以維持的背景下，宏觀情緒的維持保持了一定的慣性。
●驅動因素:外部美元指數(shù)的平穩(wěn)使得市場仍然聚焦于國內(nèi)復蘇交易下的困境反轉板塊。不過最新公布的1-11月中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤以及12月官方制造業(yè)PMI超預期回落，仍顯示放開帶來的弱現(xiàn)實有一定延續(xù)性。整體來看，”放開沖擊”仍然對于當期的基本面產(chǎn)生壓力，基本面的修復有一個循序漸進的過程。不過新冠病毒"乙類乙管”總體方案將于1月8日實施，積極的內(nèi)需政策仍然在穩(wěn)步推進，未來關注在方案正式落地后，消費方面的改善進程。對于消費服務恢復的強預期是近期主要特征，在宏觀情緒得以維持的背景下，國內(nèi)市場或仍然聚焦疫后修復板塊。
●展望未來:國內(nèi)市場的復蘇交易慣性仍在，在弱現(xiàn)實與強預期下,宏觀流動性的變化對于市場的波動影響較大，近期美元較為平穩(wěn)的走勢亦為風險偏好修復創(chuàng)造了條件,繼續(xù)跟蹤美元在關鍵位置的走勢。同時跟蹤國內(nèi)‘'開放沖擊程事頻數(shù)據(jù)與未來國內(nèi)更多經(jīng)濟政策增量信息。結構上，中期來看風格方面或依然體現(xiàn)為價值占優(yōu)，成長跟隨修復。
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