>> 國投安信期貨-菜系周報：全球菜籽壓榨加速，下游累庫可期-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜 |
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國內(nèi)壓榨與庫存:沿海萊籽開機率前一周為28.36%，周度下滑6個百分點，當(dāng)周壓榨菜籽10.5萬噸，戲的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計本周壓榨持平。當(dāng)前沼海油廠的萊籽庫存為42.9萬噸，較前一周減少4.2萬噸。國內(nèi)萊籽庫存較為充裕，春節(jié)前市場對油脂油粕備貨需求支撐油廠保持高開機率。從下游產(chǎn)品的庫存看，當(dāng)前的菜粕與菜油油廠庫存仍偏低，油廠萊粕2.95萬噸(+0.07)、華東顆粒粕3萬噸，油廠萊油2.45萬噸(-0.75)、華東8.3萬噸(—0.95），庫存保持偏低水干平。
加萊籽概況:加拿大谷物協(xié)會將于1月5日公布第21與22周的合并數(shù)據(jù)。農(nóng)戶菜籽當(dāng)周銷售44萬噸，系計共773萬噸，略慢于去年同期743萬噸。商業(yè)庫存122萬噸，較上周持平，去年同期為166萬噸，處于近五年同期偏低水平。從周度出口數(shù)據(jù)上，本周出口21萬噸，前一周28萬噸，累計337萬噸，去年同期為278萬噸，低于近五年均值，出口進(jìn)度略偏慢。加拿大國內(nèi)的壓榨節(jié)奏一蠻較為穩(wěn)定，周度壓榨19萬噸，累計壓榨382萬噸，去年同期370萬噸。按照當(dāng)前市場對加拿大萊籽產(chǎn)量的預(yù)估與國內(nèi)壓榨、出口節(jié)奏看，加籽在2023年上半年或許大概率將面臨供給端的壓力，農(nóng)民銷售需要加快、出口需要加快，重點關(guān)注2-5月船期進(jìn)口利潤窗口何時打開，需求國才將再度增多進(jìn)口。
萊系策略:從全球萊籽主要貿(mào)易地的壓榨看，萊籽供應(yīng)較為克裕，壓榨譽遍保持高位水干。歐盟地區(qū)對烏克蘭與澳大利亞萊籽的進(jìn)口超預(yù)期，使得萊油供應(yīng)較為充裕，荷蘭菜油報價反常地較豆油報價低110美元/噸。歐洲與加拿大菜籽遠(yuǎn)月05期價處于深度貼水狀態(tài)，也反應(yīng)出歐盟地區(qū)菜籽供給更為寬松的現(xiàn)實與預(yù)期。菜油還受到葵花籽油供應(yīng)增多的影響，依羅斯葵花油上半年流向市場，對菜油價格形成壓力。22/23年度前四個月加拿大累計出口萊籽270萬噸，其中130萬噸流向中國，根據(jù)加拿大萊籽年度出口900-920萬噸預(yù)估，對華出口預(yù)計在420-450萬噸。盡管當(dāng)前國內(nèi)萊粕與萊油的庫存保持偏低水平，但考慮到菜籽進(jìn)口預(yù)期，國內(nèi)菜系產(chǎn)成品上半年面臨供需寬松的格局，尤其將驅(qū)動菜油與其他油脂之間的價差縮窄。重點關(guān)注南薨干旱的進(jìn)展、歐洲菜油出口流向、加拿大菜籽出口進(jìn)度等因素。策略上，菜系短期運行至震蕩區(qū)間上沿，預(yù)計短期承壓。
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