>> 招商證券-房地產(chǎn)行業(yè)22年12月百強房企銷售數(shù)據(jù)解讀：百強單月銷售額同比負增長略有擴大，全年銷售額下降超四成-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙可 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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摘要：據(jù)第三方數(shù)據(jù)，百強房企12月單月銷售額同比負增長擴大4pct至-31%，原因或是去年同期基數(shù)略有上升，疊加短期內(nèi)居民購房意愿與信心恢復較慢，22年百強房企累計實現(xiàn)銷售額7.3萬億（同比-42%）。從TOP50房企表現(xiàn)來看，12月單月銷售額同比增速為正房企共7個（較上月減少9個），同比增速改善房企共24個（數(shù)量與上月持平），22年累計銷售額同比為正房企共2個。
據(jù)第三方數(shù)據(jù)，百強房企12月單月銷售額同比負增長略有擴大，原因或是去年同期基數(shù)略有上升，疊加短期內(nèi)居民購房意愿與信心恢復較慢，構(gòu)成上銷售面積降幅略有擴大，銷售價格漲幅略有收窄。具體看，百強房企12月單月銷售額同比負增長擴大4pct至-31%，單月銷售額環(huán)比為+23%，歷史同期18/19/20/21年環(huán)比數(shù)據(jù)分別為+43%/+15%/+24%/+30%，相較歷史環(huán)比表現(xiàn)較弱；單月銷售面積同比負增長擴大3pct至-35%；單月銷售均價同比正增長收窄2pct至6%；
結(jié)構(gòu)上看，TOP10房企銷售額同比明顯回升，國央企單月銷售額同比連續(xù)五個月正增長。TOP10/TOP11-30/TOP31-50/TOP51-100房企月單月銷售額同比分別變化+13pct/-1pct/-11pct/-28pct至-4%/-28%/-67%/-46%，22年全年同比分別為-33%/-46%/-54%/-44%；國央企/混合制/民企單月銷售額同比分別變化-7pct/+21pct/-14pct至+5pct/-5pct/-63pct，22年全年同比分別為-10%/-32%/-59%；
?。?）22年12月TOP50中單月銷售額同比增速為正的房企共7個（較上月減少9個），其中單月同比增速較大的有萬達集團（+98%）、保利發(fā)展（+42%）、濱江集團（+40%）等；
?。?）22年12月TOP50中單月銷售額同比增速改善的房企共24個（與上月持平），其中單月同比增速改善較多的有萬達集團（+85pct）、保利發(fā)展（+44pct）、萬科（+39pct）等；
?。?）22年TOP50累計銷售額同比增速為正的房企共2個，分別為萬達集團（+55%）、越秀地產(chǎn)（+7%），其他累計增速相對較高的房企有建發(fā)房產(chǎn)（-0.5%）、華發(fā)股份（-1%）、華潤置地（-5%）等；
百強房企單月銷售面積同比增速變化與高頻數(shù)據(jù)大致相符，預計12月份統(tǒng)計局全國銷售面積同比負增速或持平。據(jù)房管局高頻數(shù)據(jù)顯示，12月1-29日累計新房銷售面積同比-32%，與上月基本持平；
投資建議：維持年度策略報告“布局分兩階段”觀點，第一階段或是當下到明年一季度，這個階段的需求托底增量更多來源于壓制需求的釋放，如改善型需求，以交易DCF模型的分母端為主；第二階段或開始于明年一季度末，這一階段的需求隨房價預期逐步企穩(wěn)出現(xiàn)改善，仍聚焦于競爭格局改善引致的α。短期關(guān)注政策呵護帶來的短期估值提升，具備彈性的民企和混合所有制企業(yè)，如【龍湖集團】，【金地集團】，【美的置業(yè)】，【碧桂園】等。中長期聚焦于優(yōu)質(zhì)房企及產(chǎn)業(yè)鏈的競爭格局改善機會，建議持續(xù)關(guān)注“持續(xù)內(nèi)生性現(xiàn)金流創(chuàng)造能力”的真正高質(zhì)量周轉(zhuǎn)公司“招保萬金中華龍”【保利發(fā)展】，【萬科A】，【金地集團】，【中國海外發(fā)展】，【華潤置地】，【龍湖集團】，另有區(qū)域型【建發(fā)股份】【濱江集團】【越秀地產(chǎn)】等。產(chǎn)業(yè)鏈角度，“房企惡性競爭下的竣工周期”驅(qū)動將轉(zhuǎn)為“競爭格局改善”驅(qū)動，邏輯或生變。
風險提示：疫情反復超預期，政策改善不及預期，銷售下滑超預期，市場流動性改善不及預期等。
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