>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：鋼材震蕩偏強，煤焦相對承壓-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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●要點概覽━淡季疊加疫情擴散沖擊，鋼材現(xiàn)貨供霄延續(xù)回落態(tài)勢，庫存繼續(xù)累積。12月PMI不及預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)薄弱，穩(wěn)增長力度有望加碼，地產(chǎn)方面利好政策不斷釋放，制造業(yè)相關(guān)刺激措施也將出臺，需求預(yù)期相對樂觀。低利潤下鋼廠復(fù)產(chǎn)動能不足，疊加秋冬季限產(chǎn)政策，供應(yīng)壓力有所緩解。盤面整體維持強勢，高位波動加劇，關(guān)注宏觀情緒變化。焦炭方面，現(xiàn)貨開啟首輪提降，鋼廠利潤欠佳，補庫預(yù)期降溫，疊加成本下移，盤面短期承壓，貼水較大不宜過分悲觀。焦煤方面，現(xiàn)貨供需偏穩(wěn)，市場預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，盤面短期承壓，貼水較大不宜過分悲觀。
●終端需求—環(huán)比持續(xù)下滑。本周，鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)走強，上海螺紋4100元/噸(+60)，上海熱卷4180元/噸(+90）。螺紋表觀消費量246.7萬噸(-19.5)，全國建材貿(mào)易商日均成交11.0萬噸(-0.7)。螺紋社庫上升6.3%，廠庫上升1.1%，熱卷社庫上升3.3%，廠庫下降2.1%。受低溫天氣以及春節(jié)長假臨近等影響，需求逐漸進入全年最弱階段，疊加疫情擴散帶來的沖擊，環(huán)比持續(xù)下滑，庫存繼續(xù)累積，關(guān)注冬儲力度。
●鋼鐵供給—產(chǎn)量繼續(xù)回落。本周，全國247家鋼廠高爐開工率75.21 (-0.7游爐產(chǎn)能利用率82.59(+0.2）。螺紋周產(chǎn)量271.63萬噸(-5.31)，長流程243.74 (-2.53），短流程27.89(-2.78);熱卷周產(chǎn)量309.03萬噸(+8.12)。估算的螺紋長流程毛利-28元/噸，短流程毛利-132元/噸，熱卷毛利2元/噸。噸鋼利潤邊際改善，整體仍處于小幅虧損狀態(tài)，鋼廠復(fù)產(chǎn)動能不足。隨著終端需求環(huán)比持續(xù)走弱，疊加秋冬季限產(chǎn)政策，產(chǎn)量基本跟隨需求下滑，供應(yīng)壓力整體有所緩解。
●焦炭—現(xiàn)貨首輪提降基本落地。鐵水產(chǎn)量窄幅波動，原料剛需趨穩(wěn)，鋼廠原料庫存回到合理水平，補庫節(jié)奏逐漸放緩。隨著現(xiàn)貨四輪提漲落地，煤價高位回落，焦企利潤好轉(zhuǎn)，開工率快讒回升。供需趨于寬松，焦化廠內(nèi)庫存仍處低位，現(xiàn)貨首輪提降基本落地。鋼廠利潤欠佳，補庫預(yù)期降溫,疊加成本下移，盤面短期承壓，貼水較大不宜過分悲觀。
●焦煤━下游補庫放緩。疫情對生產(chǎn)影響減弱，臨近年底煤礦停產(chǎn)檢修增多，供應(yīng)增量有限。焦企補庫節(jié)奏放緩，煤礦線上流拍比例增加，產(chǎn)地庫存繼續(xù)下降。蒙煤通關(guān)高位穩(wěn)中有增，口岸成交相對冷清?，F(xiàn)貨供需偏穩(wěn)，市場預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，盤面短期承壓，貼水較大不宜過分悲觀。
●風(fēng)險提示:國內(nèi)經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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