>> 國投安信期貨-LPG周報：海外寒潮底部支撐，國內(nèi)節(jié)前復(fù)工相對有限-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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●上周國際現(xiàn)貨市場小幅回升，中東丙烷離岸價周度上漲25(4.63%)至565美元/噸;美國MB報價上漲1.35 (0.91%)，為71.75美分/加侖;周一，廣州民用氣市場價周度下跌0.92%，為5378元/噸;PG2302周一收盤價4321元/噸，跌幅0.02%。
·北美價格上周仍然維持窄幅震蕩，國內(nèi)華東華北地區(qū)煉廠繼續(xù)下調(diào)價格。上周1月CP出臺，丙烷590美元/噸，較上月跌60美元/噸;丁烷605美元/噸，較上月跌45美元/噸。需求環(huán)節(jié)，元旦國內(nèi)出游5271.34萬人次,同比增長0.44%,至2019年的42.8%;旅游收入265.17億元,同比增長4.0%,至2019年35.1%，消費存復(fù)蘇趨勢但效果較弱，加之國內(nèi)氣溫偏暖，國內(nèi)化工需求春節(jié)前開工上升有限，PDH利潤修復(fù)后，月內(nèi)金發(fā)、海偉負荷提升，鑫泰、金能存復(fù)工計劃。港口環(huán)節(jié)，北美寒潮過境天然氣在一周內(nèi)產(chǎn)量下降10-15%，但在30日已開始恢復(fù)，北美丙烷上周產(chǎn)量環(huán)比下降8.5%，但庫存同比增幅仍達27.0%，去庫并未加速。中國12月船期顯示為年內(nèi)最高水平，但近期化工需求的復(fù)蘇使得碼頭壓力相對有限，1月在進口利潤再度滑落后到岸量明顯下滑，近期國內(nèi)外市場以分化為主。
北美寒潮帶來短期減產(chǎn)，但影響有限且高庫存仍在，海外市場以底部小幅反彈為主。國內(nèi)近期燃氣需求恢復(fù)較慢，化工端利潤修復(fù)但春節(jié)前上升空間不大，除前期大幅降價的北方醚后外國產(chǎn)氣總體偏弱運行。內(nèi)外市場強弱分化修復(fù)價差，短期多空對沖現(xiàn)貨窄幅震蕩，盤面預(yù)期改善較難維持深度貼水，反彈時逢高做空為主。
下游需求環(huán)節(jié)，元旦節(jié)商用消費復(fù)蘇和疫情沖擊放緩?fù)苿有枨笮》黾?，終端采購意愿增強。化工環(huán)節(jié)維持平穩(wěn)，PDH利潤修復(fù)但開工仍待時日，烷基化復(fù)產(chǎn)推遲，醚后需求增長后延。上周MTBE裝置開工率52.34%，環(huán)比下降0.63%;烷基化裝置開工率50.60%，環(huán)比上升2.67%，平均毛利554元/噸，環(huán)比下降59元/噸;丙烷脫氫開工率71.65%，環(huán)比下降0.6%，平均毛利-108元/噸，環(huán)比減少216元/噸。
港口環(huán)節(jié)，12月月未有較大量到岸，推動船期數(shù)至年內(nèi)高位。碼頭庫容持續(xù)走高，但1月到岸量開始下降，春節(jié)節(jié)前化工開工率上升空問有限，后續(xù)港口端供需雙鎖以庫容緩慢回落為主。上周華東進口碼頭庫容率51%，環(huán)比下降10%，華南進口碼頭庫容率56%，環(huán)比上升12%;路透船期顯示12月總到岸量255.4萬噸，環(huán)比增加32.6%，預(yù)計1月上旬到岸量62.8萬噸，環(huán)比減少37.1%。
上游供給環(huán)節(jié)，本周外放量小幅下滑，華南惠州外放量有所增加，山東個別長假裝置調(diào)整外放量略降，華東地區(qū)浙石化停出外放量有較大縮減。下周沿江荊門石化和安慶石化恢復(fù)出貨，其他裝置平穩(wěn)運行，變化總體較小。上周山東地?zé)掗_工率66.17%，環(huán)比增加0.28%;全國外放量6.05萬噸/天，環(huán)比減少926噸/天。煉廠民用氣庫存19.40萬噸，環(huán)比增加0.54萬噸。
●操作建議:盤面預(yù)維持深度貼水，反彈時逢高做空為主。
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